公司06 年实现吞吐量4352 万吨，同比增长10.95％。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】其中金属矿石吞吐量1668 万吨，同比增长24％；钢铁吞吐量1131 万吨，同比增长12.10％；成品油及液体化工品吞吐量565 万吨，同比增长348％（05 年6 月投产）；煤炭、化肥、粮食都较05 年有所下降。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
  公司06 年实现主营业务收入84728.94 万元，同比增加13.23％；主营业务利润30659.36 万元，同比增长22.66％；净利润16105.73 万元，同比增长23.17％。公司06 年EPS 为0.626 元。
  公司的财务费用达到7374.22 万元，同比增长50.12％。
点评:
  公司吞吐量增长低于预期，金属矿石和钢铁比重进一步提高。公司06 年金属矿石和钢铁吞吐量之和占总吞吐量比重为64.3％，且两者的增长明显高于总吞吐量的增长，预计金属矿石和钢铁仍将保持快速增长，其比重将进一步提高。
  公司06 年毛利率比05 年提高了近3 个百分点。公司06 年主营业务毛利率为39.57％，比05 年提高了近3 个百分点，一是因为成品油及液化品、铁矿石、钢铁的比重增加；二是固定资产折旧06年比05 年减少了1383 万元。
  公司财务费用同比增长50.12％，主要是因为可转换债利率提高和国家两次上调贷款利率。
  公司可转换债转股将摊薄业绩。公司04 年发行7 亿元可转换债，若连续20 个交易日的收盘价高于公司转价的130％，公司有权赎回可转换债。现公司决定在3 月份以105 元赎回可转换债（面值100 元），考虑到目前公司股价为11.72，转股价为6.99 元，转股比例将非常大。若可转换债全部转股，将新增股本1 亿，摊薄利润28％。
  我们看好08 年鞍钢项目投产对营口港铁矿石吞吐量的带动作用，预计EPS07 年为0.742 元，08年为0.914 元，若可转换债全部转股，EPS07 年为0.53 元，08 年为0.66 元，给予短期“观望”长期“推荐”的评级。