◆四川第四次降价接近入川水泥成本线，外部水泥将退出
本周西南地区四川水泥市场价格及企业出厂价格第四次下跌，跌幅为30-40  元/吨。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】目前价格已接近安徽、湖北、河南、云南、贵州等地水泥入川成本线，加之运输成本增加，外部水泥开始缓慢退出。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）预计后期川内价格以平稳为主。同时提醒关注外部入川水泥返流对中部地区水泥价格的扰动影响。
◆本周全国水泥价格基本稳定，西南续降，西北升
本周国内大部分地区水泥价格稳定。天津受山东、河北输入水泥影响价格下调，高标-20  元/吨，低标-5  元/吨；浙江价格下调10  元/吨，从结果来看此次限产并不成功，未来更多关注需求的增长；江苏苏南地区低标价格下调10  元/吨；甘肃兰州市场水泥价格上调10  元/吨。
四川水泥价格第4  次下调，幅度-30~40  元/吨，已接近外部水泥入川成本价，预计未来价格会逐渐稳定。四川价格大降后首先影响周边地区水泥行情，如重庆、云南、贵州等，后期随着外部水泥停止入川后对当地市场返流，对后期陕西、湖北、河南地区水泥价格持偏谨慎观点。
◆本周行业动态
09  年1-5  月我国城镇固定资产投资5.35  万亿，增速32.9%，单5  月固投增速38.7%；新开工项目计划总投资5.33  万亿，同比增长95.9%，增速较1-4  月（90.7%）提高5.2  个百分点。我们认为周期品在大周期向上，需求持续上升的背景下，除局部区域外，市场不应过分担忧供给因素；09  年1-5  月房地产投资增速6.8%，较1-4  月提高1.9  个百分点，单5  月投资增速12%；其中商品房销售面积增速25.5%，较1-4  月提高8  个百分点。我们再次重申前期对房地产投资稳定增长遵循“销售-土地购置-新开工”的逻辑主线：销售回暖，行业预期改变，开发商加快土地购置进度，新开工面积增加，房地产投资稳定增长！（具体内容详见前期报告《房地产投资回暖信号显现，吹响水泥行业“集结号”》）
◆09  年至今水泥行业分区域运行情况
09  年1-5  月我国水泥产量5.73  亿吨，同比增长13.3%，单5  月产量1.49  亿吨，同比增长13.5%，再创单月产量新高。分区域来看，西南、西北、东北和中南地区仍然保持高增长，产量增速分别为30.63%、21.45%、23.6%、16.25%；华北、华东地区产量增速略有提高，分别为8.35%、5.33%；
09  年5  月我国水泥产品均价320.96  元，同比增长3.11%，较4  月均价略微下跌1  元/吨。分区域来看，西北、华北和东北地区水泥价格分别同比提高21.23%、15.70%、10.04%；西南地区水泥价格分别同比提高1.76%；华东、中南、东南地区水泥价格同比下降，分别为-0.60%、-6.21%、-11.67%；
建立的水泥行业单位价格、成本、吨毛利变动图谱显示，09  年1-3  月全行业盈利能力逐月下降，4  月行业盈利能力明显回升，5  月保持稳定略有提升。
◆预计二季度水泥行业盈利能力环比提升
进入水泥行业传统销售旺季，房地产投资回暖，实体经济具备构筑价格联盟以获取利润最大化的动机，全国大部分区域水泥价格将呈稳中趋涨态势，盈利能力2季度环比提升；
分区域来看，继续看好西北、东北区域，对中南（08  年底区域新增产能仍需时日消化、梅雨季多雨不利于施工兼引至水灾）、西南（外部水泥进入和新增产能逐步释放）和东南（梅雨季节多雨不利于施工兼引至水灾）地区水泥价格走势保持谨慎态度；房地产投资回暖，华东和华北进入施工旺季，区域水泥价格提升持乐观态度，业绩敏感程度高。