新兴市场信用违约掉期（EMCDS）已经由2008年年末的水平大幅收窄。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】最近EMCDS指数显示雷曼兄弟破产后的息差升幅已经收窄了80%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）根据该指标衡量，新兴市场信贷是自去年底以来表现最好的风险资产之一。
　　全球承担风险意识升温是EMCDS息差缩窄的主要原因。即使总体风险意识此后维持不变，EMCDS息差也仍有进一步收窄的空间，以反映新兴经济体2010年增长向好的前景。
　　除了这些对新兴市场的信贷市场总体方向的评价之外，投资者还需要关注不同国家的不同经济增长前景。根据近期当地宏观经济发展趋势和全球风险推动因素，我们新的EMCDS框架对具体国家5年期EMCDS息差未来的走向进行了推测。
　　我们发现欧洲、中东和非洲几个国家的EMCDS的息差可能进一步缩窄：根据我们的模型，乌克兰、匈牙利、哈萨克斯坦和波兰的息差看上去过高，尤其是与克罗地亚的息差相比（看上去过低）。在不包括日本的亚洲地区，中国5年期CDS息差依然相当高，尤其是与马来西亚的息差比较。最后，在拉丁美洲，墨西哥和巴西的息差看上去基本上与我们模型的预测一致。