美元LIBOR走势主要取决于国际信用环境(尤其是金融机构的信用水平)和美联储的目标利率调整。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】目前全球信用环境正在逐步好转,这将导致LIBOR逐步下行。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)但是,由于LIBOR涉及到的金融机构的信用水平难以回到危机前,因此,相应的LIBOR可能短期内难以完全回复到危机前的水平。但是,随着美国经济的逐步好转,美国货币政策逐步收紧(包括逐步取消定量宽松的货币政策和适当的时候加息),美元LIBOR也可能下降至一定程度的时候向上。由于美国经济可能在今年6月左右触底,大宗商品价格的大幅上涨可能受到非弱势美元的限制,我们预期美联储可能加息的时间点在明年年中左右。
因此,美元6个月LIBOR从信用风险下降的角度而言可能会在今年9月左右有可能下降至1%左右,但之后会随着美国货币政策的收紧而上升,估计2010年可能会突破2%左右,2011年可能会达到2.75%左右,2012年可能会达到3.5%左右,2013年可能会达到4.25%左右,2014年可能会达到5%左右,2015年可能会达到6%左右。此后几年,由于联邦基金利率不太可能再回到2%以下,预计美元6个月LIBOR可能难以低于2.7%,可能在2.7%至6%之间波动。
一、LIBOR的主要决定因素及基本规律
伦敦同业拆借利率(LIBOR)是伦敦15家优质银行之间的主要币种(美元、欧元、英镑、日元、瑞士法郎、加元和澳元等)的同业拆借利率。当出现系统性风险时,15家优质银行可能会吝于借出资金,或者担心与自己拆借资金的银行出现信用问题而抬高利率。因此,影响LIBOR走势的主要是国际信用环境。当然,由于国际金融市场存在着较好的流动性,如果能从某种币种国家的银行拆借到更低利率的资金,就可能会替代伦敦同业拆借融资。在这种情况下,某种货币国家央行的基准利率也会直接影响相应货币的LIBOR走势。