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造纸行业研究报告:长城证券-造纸行业2009年中期投资策略报-090619

行业名称: 造纸行业 股票代码: 分享时间:2009-06-19 13:50:38
研报栏目: 行业分析 研报类型: (RAR) 研报作者: 寻春珍
研报出处: 长城证券 研报页数:   推荐评级: 谨慎推荐
研报大小: 490 KB 分享者: yu****4 我要报错
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【研究报告内容摘要】

􀂾  业绩触底特征较为明朗。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】08  年三季度造纸行业收入和净利润增速大幅回落,四季度多数上市公司出现大幅度亏损,业绩下滑主要源于供需严重失衡和库存消化。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)今年一季度行业已显现企稳及复苏迹象。
􀂾  需求复苏,下半年行业趋势向上。基本面已呈现环比回升趋势,较去年四季度和今年一季度有明显改善,主要体现在纸价上涨和销量提高两个方面,二季度利润环比大幅增加的迹象愈发明显。今年下半年新增产能较少,且行业需求继续下滑的可能性有限,随着经济
逐步复苏,出口和消费回暖,将推动行业需求环比增长,预计三季度末业绩或将重回同比上升阶段。
􀂾  对各子行业的供需状况和利润分析进行分析,文化纸、铜版纸和白卡纸盈利环比将显著回升,特别是铜板纸和白卡纸,弹性系数较大,不排除后期存在超预期可能。
􀂾  估值方面,09  年行业平均市盈率和市净率分别为26X  和1.8X,尚为行业盈利低谷时期的合理估值水平。横向比较来看,与中下游行业估值对比,存在一定程度折价。
􀂾  维持行业“谨慎推荐”的投资评级,下半年建议关注经济复苏预期下,盈利弹性系数较大的公司,推荐太阳纸业、晨鸣纸业

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