铜市观点及操作建议
        中期逻辑：继欧洲最大的铜冶炼厂商Aurubis降低对其客户2017年阴极铜升水之后，智利国家铜业公司(Codelco)将2017年欧洲市场现货铜升水下调至每吨80-85美元，中国市场铜升水约为每吨70美元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】铜精炼企业的竞争直接展开，不过，我们认为，由于低铜价格已经造成智利部分矿山压力巨大，加上印尼出口政策不完全确定，供应潜在的不确定大幅增加。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）因此精炼企业的直接竞争是铜价格的最后一轮压力，并且有可能供应商之间分出胜负，从而使得铜价格筑得底部。
        短期逻辑：上周，精炼铜进口亏损收窄，主要沪铜跟涨不力。当周欧洲最大冶炼企业预期称2017年铜精矿加工费（TC/RCs）料从今年的约每吨97美元涨至每吨105-110美元；但是自由港随后针锋相对称新增冶炼产能速度超过铜矿山。这基本上意味着，冶炼企业和矿山之间对于加工费分歧较大，加工费谈判料较为费时。国内因亏损以及铜精矿贸易活动降低的限制，铜现货料依然偏紧。
        当周走势：10月31日至11月4日，沪期铜主力合约1701较上周上涨860元/吨，收报39130元/吨，涨幅2.25%；期间，最高价格39390元/吨，最低价格38270元/吨。
        10月31日至11月4日，铜价格整体以震荡回升为主；
        上周，国内现货市场升水整体维持；整体支撑逻辑依然在铜精矿现货交易活动的减弱。
        上周，铜精矿加工费继续维持平稳，但是由于交易较弱，因此意义相对有限。在LME年会上，加工费谈判几乎没有进展；冶炼企业和矿山之间分歧较大，短期加工费谈判比较难以达成。
        日本冶炼企业在上游矿山介入较深，因此在欧洲和中国冶炼企业和矿山难以达成协议的情况下，今年全球加工费谈判或首先在日本冶炼企业和矿山之间达成。
        对于加工费情况来看，据SMM调研显示，"市场普遍预期2017年铜精矿长单TC在96-100美元/吨范围内"。
        上周，LME和上期所库存整体降低2.5万吨附近；
        而从持仓数据来看，COMEX非商空头大幅度减持，显示铜价格震荡回升的推动力量主要是此前投机空头的平仓。而投机空头退出之后，COMEX空头持仓结构中，商业空头占比增加至39%。
        综合情况来看，当前铜价格的推动逻辑依然未发生变化，主要加工费谈判导致，并且当前分歧依然较大，短期还看不到谈判结果，铜价格整体震荡偏强。