摘要
        行情回顾：回顾本周，在印度棉走弱和出口数据疲软的压力下，美棉出现回调。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】ICE12月美棉合约最高触及70.85美分/磅，最低至67.70美分/磅，最后报收于每磅68.53美分/磅，跌幅3.33%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）国内方面，郑棉同时受到美棉压力以及新疆兵团销售定价支撑的影响，呈现震荡态势。截止周五下午收盘，郑棉1701合约一周上涨35元/吨，涨幅0.23%。
        美国棉市：据USDA最新统计，截止11月1日，吐絮率为95%，去年同期为99%。优良率方面，其中有83%的新花生长状况正常（优秀9%，良好40%，一般34%）；不正常比例为17%（差13%，非常差4%）。收割进度方面，截止11月1日收割进度为46%，去年同期为48%，5年平均为48%。出口方面，陆地棉净签约量较上周增加，最新数据显示10.21-10.27当周美国净签约出口2016/17年度陆地棉为36378吨，装运28803吨，其中中国净签约2016/17年度美陆地棉6759吨。从以下统计表格来看，截止10月20日已签约量占年度出口54%，超过去年同期的44%，新年度美棉销售开端较好，但近期销售进度减慢，后期我们将持续关注出口能否持续维持强劲。
        印度棉市：本周印度棉价表现继续偏弱，S-6轧花厂提货价38000卢比/坎地（约72.70美分/磅），为9月末新花上市以来的最低值。美国农业部最新外国农业服务报告显示，因印度北部棉区增产，本年度印度棉花总产量将增至588.2万吨，种植面积调整到15750万亩（1050万公顷），纺企消费不变。此外，本年度印度棉花出口量预计为85万吨。报告显示，因巴基斯坦和中国两大传统市场采购印度棉总量有所减少，孟加拉购买量也较为有限，本年度印度8、9月棉花出口量跌至2012年的最低点。另据报告，印度本年度棉花进口量为32.65万吨，其中对进口澳棉数量有明显增加，调查显示，相比于价格更低的西非棉，印度当地纺企更青睐出纱率较高的澳棉。
        国内棉市：进入10月份，新棉将大量上市，新棉产量预计在420-450万吨之间，预计到17年3月抛储之际，新棉库存量在100万吨以内，届时国内棉市紧张程度不亚于今年5月抛储前期。CCindex指数（3128B)在本周持稳，一周上涨4元/吨。目前压力体现在轧花厂采购意愿上，籽棉价格上涨后轧花厂盈利状况不佳导致近期采购意愿不强。但后期随着纱线的价格的上涨，下游需求的好转将和棉纱本身的补库需求使得籽棉采购需求重新抬头。同时兵团棉花销售定价也将支撑棉价。而在宏观上，大宗商品的偏强和人民币汇率贬值也将对价格形成支撑。
        总结：从国际来看，美农报告利多，奠定了后期美棉上涨的基础，但近期北半球新棉上市的压力依然偏大。从国内来看，大格局上看，16年国储轮出顺利，去库存较为成功，新年度库销比大幅下降41个百分点至135%，基本面进一步转好。进入10月份后新花将大量上市，短期压力增大，但下方存在成本支撑，短期棉花以震荡为主，后期随着下游棉纱企业补库需求增加，内棉有望逐步走强。