投资要点：
        银行资管业务占据我国资管市场主导地位。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2012  年以来，随着居民财富不断增长，利率市场化推进和银行监管加强，伴随主要的商业银行广泛开展理财业务，理财业务规模初具，截至2012  年末，银行理财规模已经达到7  万亿，截至2016年6  月末，理财资金规模达到26.28  万亿。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）银行理财在国内资产管理市场持续保持绝对优势。银行远高于同期其他行业资产管理规模。
        资管业务战略地位凸显。随着理财规模的增长，理财业务收入已经成为银行中间业务收入的重要组成部分，随着理财中收持续提升，成为各行应对息差收窄，利息收入下行挑战的主要手段之一。银行理财手续费收入贡献营收占比持续提升较大，我们预计未来资管业务发展的差异或分化各行盈利水平。理财业务对银行贡献不仅仅在于即期盈利的直接贡献，更具有提升客户服务能力，夯实客户基础的重大意义。
        监管推动银行理财规范发展。2013  年以来理财监管政策不断出台，引导银行资产管理业务积极健康发展，引导银行理财回归资管本源，推动银行资产管理业务转型。理财规模增长，对社会融资和流动性影响凸显，目前已纳入管理层对信贷和流动性管理的大范畴，同时因为理财体量和影响增加，理财监管政策预计趋于柔性、温和。
        兴业银行理财业务近年规模快增，对中收贡献度提升较快。2012-2015  年，兴业银行资管规模年均复合增速达到49%，2015  年末兴业银行理财规模达到1.4  万亿，规模仅次于国有银行和招商银行，居可比银行前列。2012-2015  年，兴业银行资管规模贡献中间业务收入逐年增长，2012-2015  年年均复合增速达到33.4%，2015  年末兴业银行理财规模贡献中收95  亿元，占手续费收入比重的28%，在可比银行中处于较高水平。
        兴业银行资管转型发展可期。（1）持有金融牌照较为齐全，混业经营能力较为突出，有望通过集团联动和跨市场配臵，实现收益领先同业。（2）公司金融市场业务能力较为突出。在过去几轮投资机会中，都及时把握住市场机会，实现较高收益。同时在产品创设上，具有较高灵活性。（3）银银平台渠道差异化和同业客户积累优势显著，未来增长潜力仍然巨大，对于资管业务转型将起到重要的推动作用。
        投资建议：兴业银行基本面在股份行中较优，金融市场业务特色优势持续，全牌照混业经营能力突出，海外扩张伊始，看好公司大资管、大投行战略未来的发展。
        市场初步认可公司的经营管理和金融市场投资能力，随着业绩保持行业较好水平，市场不断确认公司核心竞争力优势，预计对公司的估值会有持续小幅提升，股份行较好的投资品种，预计2016  年EPS  2.81  元/BVPS  17.32  元，2017  年EPS3.03  元/BVPS  20.38  元，目前价格对应2016  年PE  5.82X/PB  0.94X，2017  年PE  5.40X/PB  0.80X，估值基本持平股份行均值，给予16  年1.05  倍PB，目标价18.20，维持“增持”评级。
        风险提示：短期监管政策趋严；理财资产风险暴露超预期。