明年流动性易紧难松  股料强于债
        【中国证券报】券商2017  年A  股策略会启幕。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】中金公司发布策略报告认为，2017  年宏观增长可能有惊无险、平稳度过，GDP  增长略减速至6.6%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）预计2017  年股强于债，成长略胜价值，结构性机会将优于2016  年，A  股全年有望实现个位数收益。而主要大宗商品在今年见底反弹第一波后可能震荡分化。
        内生增长现见底迹象
        中金公司首席经济学家梁红表示，维持2016  年实际GDP  同比增速6.7%的预测，并将2017  年实际GDP  同比增速预测从6.7%调整至6.6%。同时，预计2017  年名义GDP  同比增速将从2016  年的8.0%温和上升至8.3%。
        中金公司同时发布的报告表示，房地产降温对经济增长的影响以及政策与改革力图稳增长是2017  年资产配置的宏观背景。同时，经济增长减速已经持续较长时间，一些指标显示经济内生性增长出现见底迹象。
        国家统计局日前公布的数据显示，10  月中国制造业采购经理指数（PMI）为51.2%，已连续3  个月高于临界点，创2014年7  月以来数值新高。
        梁红认为，短期内货币政策可能没有宽松的空间。2017  年财政政策将在稳增长中发挥主要作用，但政策组合可能更着重于提振消费需求，而非投资支出。财政政策有望从减税和增加补贴两方面促进居民收入和消费增长（爱基,净值,资讯），以及增加教育、医疗和扶贫等方面的公共支出。
        中金公司预计，2017  年财税、户籍制度和土地改革将继续推进，以促使中国向消费驱动型经济转型。国企改革可能出现的进展包括：推进混合所有制试点以提高国企效率、建立国企市场化的退出机制，以及放开"竞争类行业"的民企准入。
        从全球来看，申万宏源认为，2017  年最需要关注的问题是全球经济复苏的进程能否边际改善。2016  年全球经济弱复苏+底部震荡是主旋律，因此美欧日的制造业复苏呈现出此消彼长的竞争关系。2017  年全球总需求的中性预期仍是震荡徘徊，但无法排除阶段性预期边际改善，以及多重长周期问题叠加下危机式出清的可能性。
        明年结构性机会凸显
        中金公司首席策略分析师王汉锋认为，2017  年市场流动性相比2016  年可能会维持但难以更宽松。地产调控之后资金的流向、互联互通机制下南下资金与其他项下的资本流出压力、MSCI  是否纳入A  股、超级机构的动向等因素将边际上阶段性地影响A  股市场的流动性。在此背景下，预计A  股整体估值可能随风险偏好水平阶段性压缩或扩张，但不会出现系统性变化。随着股价调整和盈利增长消化估值，2017  年结构性机会将优于2016  年，A  股全年有望实现个位数收益。
        从资金供给面看，影响资金供给的主要因素包括：新增投资者预计为1500  万人-2000  万人左右；养老金、企业年金和职业年金入市预计带来1000  亿元左右的资金；若明年MSCI  纳入A  股，有望带来1500  亿元-2500  亿元的资金供给。从需求角度来看，2017  年的潜在股市资金需求在2  万亿元-2.5  万亿元左右。影响因素包括股东高管净减持预计在800  亿元-1000  亿元左右，新股首发融资，增发配股融资，互联互通带来的资金净流出等。
        一位知名私募合伙人表示，虽然中国经济增速放缓，逐步触及底部区域，但是已经被市场预期。近期出现PPI  回正等好的迹象，只要中国经济不出现硬着陆，投资风险就不大。目前，就国内资产类别来看，可以优先考虑权益类资产配置。