宏观观点:海外通胀预期上升,PMI亮点背后有隐忧。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】1、煤电长协博弈即将开启,发改委促煤价稳定。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)预计四季度,用煤高峰,煤炭价格整体仍将继续上涨,政策层面后续将引导在建煤矿增加一部分产能以缓解价格过快上涨。2、英国央行幅上调通胀与GDP预期,货币长期宽松仍可期。从全球范围来看,预计未来一到两个季度通胀将大幅提升,但2季度后有望回归低位。我们提示,不要忽视短期货币紧缩的风险,但也不要改变长期宽松的信仰。3、10月PMI的三大亮点与三大隐忧。1)原材料价格大幅上升,但库存指数仍低且采购量增速不及价格上涨幅度,企业补库存的意愿和能力存疑;2)中小企业生产回暖,但中小企业资金紧张的状况有所加剧,中小企业改善空间存疑;3)产业结构优化,但考虑到近期中下游企业利润表现出来的增速下行隐忧,结构改善的持续性存疑。我们认为,房地产调控的压力还未显现,政策意向从稳增长转向调结构的影响还未体现,单月PMI超预期并不意味着经济走势反转。
策略观点:市场持续上行,三季报盈利逐步改善,关注盈利超预期、中字头及深港通受益股。1、上周市场震荡上行,上证指数再破近期新高。券商、中字头等权重股表现突出,题材股相对走低,板块间出现分化迹象。2、证监会例行发布会公布56家公司终止IPO,预计短期内加强监管力度不会放松。3、深港通全球路演活动已在伦敦、巴黎、纽约等主要金融城市举行活动50余场,境外投资者积极响应,深港通开通进入读秒阶段。4、李克强作出重要批示,要落实“健康中国2030”规划纲要,通过科技创新有力推动生命科学领域的研究与相关产业快速发展。我们认为,此次批示将直接推动医改提速,预期医药概念股将在短期内受益。5、上周,中央政治局会议提出适度扩大总需求+实施积极的财政政策,会对PPP概念会有重大利好,尤其是环保、城市污水处理等海绵城市概念。6、我们认为,目前三季度业绩报告期已接近尾声,市场整体风险偏小,大盘震荡向上的格局短期内将不会改变,年底行情或将超出预期。7、行业配置上,重点关注三季报盈利改善明显的个股,本轮盈利改善周期的顶峰或将在四季度出现。建议关注基本面超预期的白酒龙头股,以及汽车消费行业产销增速大幅提升的概念股。主题投资上,建议关注三大题材:一是国企改革进入关键期,国改主题是市场关注的热点;二是PPP模式在房地产大范围调控后成为稳增长的主力;三是受益于深港通开通的两地稀缺概念股。