经济增长:制造业扩张态势显著
近期宏观经济景气指数显示,宏观先行指数和一致指数都有所回升,印证当前经济的平稳状态。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】具体来看:①工业生产方面,10 月份制造业PMI 指数51.2%,较上月大幅增长0.8 个百分点,生产需求是主要动力、高技术制造业和传统行业都有改善、中微观高频数据基本向好,制造业扩张态势显著,经济平稳状态延续。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)②投资方面,在稳增长政策的支持和PPP 加快推进的背景下,基建投资料仍将维持较高增速;在十月初限购政策的打压下,房地产销售情况明显降温,预计10 月房地产投资增速稳中有落;10 月制造业PMI 大增,需求端生产端双双向好,预计10 月制造业投资也将相对有所好转,总体来看固定资产投资增速趋稳。③消费方面,消费者信心减弱、房屋销售降温、汽车行业继续向好、国际原油均价上涨,预计10 月份消费也将维持平稳增长。④外贸方面,PMI 外贸指数回落至收缩区间、其他各外贸领先指数表现不一、外围经济体状况有所好转,预计外贸状况基本稳定。
通货膨胀:短期CPI 抬头,PPI 持续改善
10 月份,在蔬菜和肉类价格走势的影响下,食品平均价格总体较上月小幅回落。农产品批収指数和食用农产品价格指数10 月的平均值均较9 月有所下滑,其中农产品批収价格指数10月基本呈下降趋势,不过10 月底该指数开始回升,且本周升势延续。短期通胀有所抬头,但上行空间有限。我们预计10 月份CPI 环比-0.1%,同比2.2%。10 月份,生产资料价格继续上升。商务部数据显示,钢材价格重回升势,煤炭价格仍升势强劲,橡胶价格总体上升,有色金属涨跌互现,化肥价格止跌回升。同时10 月份PMI 购进价格指数62.6%,较上月大幅上升5.1 个百分点,创下2011 年5 月以来的新高,购进价格的上升将带动PPI 环比涨幅上升。
预计10 月份PPI 环比0.6%,同比1.1%。
流动性跟踪:资金面趋紧,汇率贬值
截止本周末,10 月份央行通过公开市场操作投放资金24914 亿元,同时全月有22600 亿元逆回购到期,由此计算资金净投放2314 亿元;同时,10 月份人民银行对金融机构开展中期借贷便利操作共7630 亿元,收回到期中期借贷便利5575 亿元,资金净投放2055 亿元,11月3 日央行继续MLF 操作,投放4370 亿元。另外10 月央行开展SLF 和PSL 操作分别为7.12 亿和511 亿元。10 月中下旬短期资金面显著趋紧,但在MLF 加大投放下,本周紧张态势暂缓。10 月份人民币兑美元汇率持续贬值,不过月底随着美元指数回落,人民币汇率小幅回升,CFETS 人民币汇率指数10 月先升后降,总体基本平稳。短期来看,美国大选形势多变,美元走势承压,但本周议息会议引导12 月加息概率上升,同时周五的非农数据的温和改善也对年内升息形成了一定支撑,年内人民币汇率温和贬值概率较大。