1、A 股市场回顾
上周股市震荡。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】截止到2016 年11 月4 日,上证指数收于3124.32 点,全周上涨0.68%,深证成指收于10702.57点,全周下跌0.08%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)中证100 指数、中证500 指数、中小板综指、创业板综指分别上涨0.45%、0.10%、0.61%、0.17%。
行业方面,各行业涨跌不一,其中有色金属、建筑、非银行金融的涨幅较大,分别为2.97%、2.23%、1.88%,国防军工、通信、餐饮旅游的跌幅较大,分别为1.22%、0.64%、0.55%。
2、交易型基金投资策略:维持中低权益仓位,等待市场明确
风险日益增多。海通宏观认为,从海外来看,美国10 月新增就业降至16.1 万略低预期,但薪资增速创新高。美联储11 月维持利率不变,但市场预计美国12 月加息的概率仍接近2/3。11 月8 日将迎来美国大选,各类民调显示希拉里对特朗普的领先度从5%左右降至2%,由于两位候选人的政策主张相差甚远,这也给全球经济增加了极大的不确定性。从国内来看,前期刺激政策令地产、汽车销量猛增,但也带来了房价暴涨、通胀反弹等后果,而在经济企稳之后,目前政策转向防风险,经济下行风险增加,复苏步入剩宴阶段。而上周黑色系的煤炭、钢铁价格再度大涨,也意味着PPI 将继续大幅回升,并推动CPI 继续反弹。上周央行继续大规模投放资金,货币利率显著下降,流动性短期改善。但央行在流动性改善之后立即祭出MLF 操作锁短放长,提高了其供给市场的资金成本,也意味着短期内货币利率难以明显下降。当前全球风险因素日益增多,美国大选依然胶着,下周大选结果扑所迷离。而12 月美国或再度加息,意大利的修宪公投也将在12月登台。国内房价、商品价格的暴涨使得央行货币政策承压,而防风险也成为主要政策方向,货币利率也稳中有升,对地产的调控在持续加码,而这又使得未来经济下行风险增加。展望未来,我们认为小心谨慎仍为上策,尽量配置安全资产。
上周央行公开市场逆回购,共计投放5900 亿,到期7000 亿,包括央票、MLF 等因素的影响,合计净投放量为3270亿;货币利率方面,R007 下降至2.28%。上周债券发行规模合计为5860 亿元,比此前一周下降3054 亿元;到期债券规模合计为4611 亿元。上周债券市场小幅震荡,利率受到汇率影响,导致短期货币政策趋紧。加之10 月经济数据稳定,基本面因素也制约了债券市场的表现。短期来看,我们建议投资者少动多看,保持谨慎。
上周在外围市场压力下A 股明显震荡。而本周最值得关注的因素无疑为美国大选,北京时间本周三早上将披露美国大选的最终结果,或对资本市场走势影响较大;从国内来看,10 月以来地产调控,人民币贬值等因素下,A 股市场虽然已经表现较为强势,周线连续小幅上行,但整体来看幅度均较小,压力下震荡格局显著;从资金面来看,A 股仍处于存量博弈市场,且临近年底,资金压力将加大,在此背景下市场热点切换快且难以持续,赚钱效应较差;从分级基金整体折溢价率来看,活跃品种中折溢价率均较小,显示市场情绪有所稳定。我们认为从趋势上来看,在没有突破3140 之前市场仍然没有进入真正的趋势行情,因此,仍然建议以震荡市的分析框架来研判市场,在本周最大不确定性落地之前,维持上周判断,维持中低权益仓位,在品种上,权益仓位可关注券商类指数基金。从长期角度而言,建议继续关注黄金ETF。
风险提示:黄金ETF 和指数基金为中高风险品种,适合风险承受能力较高的投资者持有。