事件:
近日中钢协称今年全国有望超额完成过剩钢铁产能化解目标。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】国资委也表示央企预计10月底前率先完成719万吨钢铁去产能任务。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
研究中心观点:
不锈钢、板材表现较为突出:不锈钢:南非进口的铬价9月初至今飙涨74%,受此影响不锈钢原料之一的铬铁价格上涨40%,叠加此前已上涨的镍价,太钢上海的304/2B和430/2B冷轧不锈钢卷价格9月至今已上涨14%和18%。据市场预计目前不锈钢吨钢毛利约在2,004元,毛利率水平领先其他品种钢材,达到近15%。板材:9月汽车产量和家电产量同比增速为近33%和8%,因此板材表现好于长材,如上海1mm冷轧卷板价格9月至今上涨11%,而20mm螺纹钢仅上涨3%。据市场预计目前热轧卷板/冷轧卷板/镀锌板的锻钢毛利为46/5/73元。
未来关注的问题:1)原料价格的飙升:近一个月主焦煤港口库提价已上涨超30%,因此焦炭价格近期持续飙升,本周临汾二级冶金焦出厂价再涨近7%,双焦价格的暴涨虽然有望支撑钢价,但在钢材需求逐渐走向淡季时可能减少钢企利润;2)供给侧改革下的产量上涨:据中钢协,受需求形势好转的影响,钢价回暖也带来了一些中小型企业的复产和增产,其中甚至包括部分落后产能。全国粗钢产量连续7个月增长、目前钢厂开工率达到80%左右,都显示去产能仍需督促落实;3)可能收缩的地产需求:20余城出台地产收紧政策,政策的收紧有利于楼市去库存,同时也会压制新楼盘的开工建设,从而影响钢铁,尤其是长材的需求。地产传导效应相对较慢,预计明年会逐渐显现出效果。
明年仍需供给侧改革发力破局:考虑到以上提出的三个问题,我们认为钢铁行业未来发展的关键之一仍然是供给侧改革的发力,并且需要政府督促落实政策的实施。此外,我们仍会密切关注债转股政策对于解决钢铁行业去杠杆的实施效果。
看好个股:看好产品附加值高,且具有行业龙头地位和定价权的高端板材、不锈钢和特钢个股,如重组后拥有80%取向硅钢和65%-70%汽车板市场份额的宝钢股份(600019 CH;未评级);涨价受益、产品盈利能力强、品牌效应好的太钢不锈(000825 CH;未评级);受益于债转股进程加快,产品盈利能力强的抚顺特钢(600399;未评级)。