基本面：
①  贷款有效需求回升，货币供给流入实体经济：下半年货币流通速度加快，月度CPI  上升，温和的通胀率将直接降低贷款的实际利率，有利于企业贷款需求的回暖，以及降低贷款企业的利息负担；同时，企业活期存款有明显上升，直接表明货币供给进入企业经营活动的比重加大。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
②  息差已于二季度基本见底，预计下半年小幅回升：贷款需求的提升直接对息差有正面作用。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）表观上，贷款需求提升使普通贷款和企业活期存款增加，扩大息差。背后隐含的是上半年资金供需失衡的状况有所缓解，经济的活跃度提高。同时，贷款重定价已经接近尾声，存款定期化也趋稳定。
③  资产质量稳定：温和的通货膨胀对于降低企业利息负担有正面作用。尽管一季度工业企业利润缩水，但利息支出仅占企业利润比重的20%。加之对下半年GDP  的乐观预期，工业企业利润回升，资产质量可望保持稳定。
流动性：不是下半年银行估值的主要因素。因为下半年流动性难以在上半年的基础上持续提升，但可以保持在充裕的水平上。我们认为，企业贷款有效需求的提升，以及带来的息差回升，应是下半年银行股投资的首要关注点。因此主导银行股估值应属基本面而非流动性。换句话说，上半年银行随行就市，下半年有望跑赢大市。因此上调行业评级为“推荐”。
估值：以09动态PB估值来看，银行比沪深300低估程度约为10%，如果从PE角度来看，低估约20%。鉴于上述的基本面的改善，上调银行业评级为“推荐”。
首要推荐贷款需求弹性较大的宁波银行、北京银行；推荐具有零售优势且资产质量稳健的招商银行、深发展；推荐项目资源多且估值较低的工行、建行。