轻工行业:行情趋势反转,业绩增长加速
年初以来轻工板块跑输大盘1.73pct,但今年三季度以来,沪深300 指数上涨5.78%,同期轻工板块上涨7.90%,跑赢大盘2.12pct。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】子板块中,其他家用轻工、造纸、文娱用品表现较好,分别跑赢大盘9.93pct、7.69pct、6.46pct。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
受益于家具行业与造纸行业景气度回升,整个轻工板块业绩增长加速,营收同比增长7.52%,归母净利同比增长26.55%。
从个股来看,轻工制造行业的93 家上市公司中,营收同比增长的共64 家,归母净利增长的共65 家,业绩增长的公司占七成。受益于房地产成交热带来的行业景气度提升,14 家家具企业中有9 家营收增速超过20%;归母净利增速超过50%的23 家企业中,纸企数量多达11 家。
子行业:造纸、家具持续高景气,包装印刷有望复苏
造纸:行业去产能有效,供需关系趋于平衡,而纸浆价格低位运行、成品纸提价扩大毛利空间,造纸行业业绩增长提速,盈利能力大幅提高。其中,行业龙头业绩恒强,多家企业产能释放带动业绩高增长。
家具:受益于2014 年底以来的房地产热,去年下半年起行业景气度提高,定制、一站式购物等服务方式促客单价提升,加速业绩增长;尽管十一以来多地出台房地产限购政策,但考虑到滞后影响、存量房翻新需求以及城镇化的推进,限购政策对家具行业业绩影响有限。
包装印刷:受下游客户需求疲软的影响,近两年业绩增长普遍大幅放缓。就单季业绩而言,Q3 营收增速与利润增速环比大幅回升。尽管与去年同比存在低基数的影响,但与今年前两季度相比目前业绩底部已确立,未来行业复苏可期。
其他:个股间业绩分化严重,整体有所好转,盈利能力也处于近年来较高水平。
投资建议
我们继续看好家具及造纸板块,建议关注曲美家居、大亚圣象、中顺洁柔、好莱客、太阳纸业、奥瑞金。
风险提示
宏观经济增长不及预期;原材料价格出现大幅波动。