一、事件概述
        2016  年10  月28  日，公司发布2016  年度三季报。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】前三季度公司经营稳定，实现营业收入8.49  亿元，同比增长29.38%；归母净利润9966.86  万元，较上年同期下降9.81%；扣非后净利润9158.93  万元，同比下降15.85%；基本每股收益0.21  元。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        二、分析与判断
        临床核查暂时影响净利润
        公司第三季度实现营业收入2.84  亿，同比增长23.61%；营业成本1.72  亿元，同比增长38.95%；归母净利润2151.66  万元，同比下降37.78%，主要原因是报告期临床项目自查核查影响项目进度、人员产能减少和新增子公司DreamCIS营业成本率较高。
        一致性评价持续推进，公司订单量有望稳定提升
        我们预计去年7  月开始的临床数据自查核查的影响将逐步消除，临床试验批件数量的增加将使得公司四季度业绩逐步改善，与此同时制药企业逐步确定品种开始做一致性评价，公司订单量将保持稳定增长，目前已经启动临床CRO  的项目进展顺利，公司业绩有保障。其次，由于需求量迅速提升，BE  价格已有一定程度的上涨，加上总成本有小幅上升，整体毛利率稳定在40%左右。
        定增正在推进，助力未来发展
        公司今年4  月启动定增，拟募集6  亿元收购捷通泰瑞100%股权。捷通泰瑞是国内最大的医疗器械CRO  公司，原来的业务是进口器械注册，市场份额占到20%，近年来器械临床研究业务发展非常快，今年承诺净利润4000  万元。捷通泰瑞的加入将进一步对公司的医疗器械CRO  产业平台和服务链进行强化，服务于公司CRO  生态圈，增强公司抵御政策风险的能力。
        三、盈利预测与投资建议
        我们预计公司2016～2018  年EPS  为0.30、0.43、0.55  元；对应PE  为104、73、57，维持“强烈推荐”评级。
        四、风险提示
        临床中心放开不及预期；外延并购不及预期；政策变动风险。