研究结论
        上周市场冲高回落。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】上证综指上涨0.43%，中小板指下跌0.53%，创业板指下跌0.71%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）两市总交易量持续回升至2.6  万亿。成交量回升预示着市场总体蓄势向上迹象比较明显，但仍有一定阻力，历史上四季度风险偏好整体较低，短期需要进一步观察市场表现。板块表现方面，上周各版块涨跌互现，其中受铁矿石、焦煤焦炭商品暴涨的影响，采掘涨势依旧强势。在焦煤、焦炭的带动下，铁矿石价格本周上涨，并一举突破了4  月份创下的年内高点，黑色金属原材料价格仍保持快速上涨态势。而受年末白酒回暖影响，食品饮料上周出现4  个点以上的涨幅。
        四季度经济基本面稳定，明年经济可能再下一个台阶。随着房地产调控开始，投资可能会发生下滑。四季度基建投资很难持续。但是四季度经济基本稳定。
        一方面，房地产调控从9  月份升级，短期调控升级对投资影响不致房地产投资断崖式的下跌。四季度房地产投资增速仍可能有3%。另一方面，基建虽然开始失速，不过PPP  有望弥补一些资金，而且今年财政赤字可能超预期。我们预期四季度基建投资的增速仍有望保持在15%以上。考虑到去年四季度GDP  的增速较低，基数效应可能使得今年四季度GDP  增速仍然维持在6.6-6.7  水平。不过，地产调控对投资的影响在明年最大，而由于财政很可能连续三年超出3%，财政对基建的边际作用递减，明年基建大概率低于今年水平。投资的下滑将使得明年的经济出现回落的概率非常大。
        技术分析看市场：短期蓄势调整。虽然目前市场较为强势，但我们认为接下来短期仍处于调整：①52  天周期未结束，②上涨接近前期高点，③周线出现上影线，但短期调整为中期上涨做蓄势之力。不以物喜、不以己悲。行情不会因我们悲观而下跌，也不会因我们乐观而上涨，反之亦然。从今年行情来看，市场一直处于股灾大跌后的反弹之中，市场底部逐步提高，选股重要性大于仓位控制和波段操作。
        配置建议方面，我们建议四季度开始关注以下品种：
        1）大金融板块，尤其以低估值高股息的银行为主；2）行业景气提升：新能源汽车、PPP  领域的轨交、供给侧改革的煤炭；3）国企改革，尤其上海国企；4）精选成长个股。（军工、北斗、VR、智能驾驶、人工智能、体育他经济等）
        风险提示
        1、市场减持和流动性压力持续增加
        2、四季度改革和创新落地不达预期。
        3、海外市场风险持续增加。