投资要点
        公司致力于打造中国二三线城市培训机构的领军品牌。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】佳一教育是专业的数学教育内容和中小学校外辅导服务提供商，主要客户为K12  阶段的中小学生和中小学校外教育机构。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）公司现有直营校区27  个，同期在校生超过15000  人，全国课程合作学校超过1150  家。2016  年上半年，公司实现营业收入3407.07  万元，同比增长29.16%；实现扣非后归属净利润732.11  万元，同比增长63.13%。
        K12  课外辅导万亿市场盛宴将启。根据测算，我们认为K12  教育培训市场规模有望在2020  年达到9639  亿元。从参加教育培训人数来看，二三线城市参加教育培训的人数超过了一线城市，教培巨头加快渠道下沉，好未来非一线城市学习中心占比提升至44.35%。班型方面，小班教学和个性化一对一将成为K12  教育培训主流业态。
        内生增长：培训业务深耕华东地区，教育服务加快全国布局。（1）ToC  方面，公司直营校区主要分布在江苏省内的二三线城市，未来将进一步强化华东地区市场份额，预计2016  年底直营校区数有望达到31家。受益于二三线城市的高需求和低成本，公司毛利率（2015  年）高达59.81%。（2）To  B  方面，公司考虑对有当地资源、表现优秀的合作学校进行收购，预计到2018  年最终合作学校数达1300  家，其中兼并整合约20-30  家。同时，公司携手威科姆（产品覆盖全国1.4  万所学校、20  余万个班级，服务于上千万中小学师生家长），打开公立学校大门，共建智慧教育生态圈。
        外延扩张：外部投资合作深入，产业链条纵向延伸。（1）公司向英国EZ  Education  投资34  万英镑，持有对方15%股权，进入英国的数学互联网教育领域，同时获得Doodle  Maths  在大中华地区的唯一业务运营权，顺利进入国内学前数学互联网教育领域。（2）公司参与投资设立上海创宏教育科技有限公司，持股35%，成功涉足高中数学互联网教育和教育内容云平台领域。
        盈利预测
        预计2016-2018  年公司收入增长分别为39.09%、44.68%和52.42%；归属净利润增长分别为33.29%、44.95%和53.49%。按目前5146.20万股股本测算得到2016-2018  年EPS  分别为0.44  元、0.64  元和0.98元，对应的PE  为32.7  倍、22.6  倍和14.7  倍（股价为2016  年11  月2日）。首次覆盖，给予“增持”评级。