平安观点:  
        1、传统金融假设理性的投资者，以有效市场为基础，深入基本面研究，却越来越难以解释近年资本市场的变化。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        行为金融学表示，投资者情绪是重要的市场特征。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）而当前主流行业配置模型中的多因子模型、行业轮动模型及风险平价模型涉及市场情绪较少。因此我们运用加入主观预期的Black-Litterman模型及动量策略模型来进行行业配置，发挥市场情绪在配置中的重要作用。
        2、Black-Litterman是在马克维茨均值-方差模型基础上的优化模型，是高盛资产管理部门在资产配置上的主要工具。我们采用WIND一致预期ROE量化投资者对期望收益率的看法，构建模型组合。自2014年起，Black-Litterman模型组合的累计收益率达84.52%，累计超额收益率为33.04%，波动率为10.55%，最大回撤为50.91%，
          3、动量策略模型对有效市场假说提出挑战，研究表明在A股市场配置有效，反映了以散户为主的A股市场反应不足和羊群效应等特点。自2014年起，动量策略模型组合的累计收益率达62.76%，累计超额收益率为11.28%，波动率为10.68%，期间最大回撤为43.35%。
        4、我们发现在市场风险偏好提升时，Black-Litterman模型和动量策略模型的表现均大幅优于沪深300，情绪因子起着重要的作用。10月份的市场情绪呈现偏冷的态势，但边际已呈现显著变化，成交量、成交额和换手率从低位缓慢攀升，融资余额也早已突破9000亿大关，风险偏好缓慢改善。A股市场当前处于缓慢回暖的态势，正反馈效应逐渐加强，投资者情绪也在渐渐抬升，我们预计Black-Litterman模型及动量策略模型将会有更好的表现。