报告摘要：
        政策梳理：房地产、钢铁、煤炭行业公司债发行监管趋严房地产业采取“基础范围+综合指标评价”的分类监管标准，“基础范围”是房地产企业申报公司债券应当符合的基础条件，综合指标评价是通过整体规模和流动性管理指标将房企进一步划分为“正常类”、“关注类”和“风险类”。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】根据上交所对164  家房地产申报企业（截至2016  年3  月底）的测算，正常类、关注类和风险类的数量占比分别为57%、23%和20%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        有存量债券且数据公开可得的45  家钢企中，22%的钢企属于正常类，包括首钢、河钢集团、河钢股份、鞍钢集团、鞍山钢铁集团、鞍钢股份、宝钢股份、河钢股份、莱芜钢铁集团、太原钢铁集团、沙钢集团；22%的钢企属于关注类，包括山钢集团、武钢集团、武钢股份、攀钢集团、酒钢集团、马钢集团、新兴铸管、中钢集团、兴澄特钢、包钢金属；56%的钢企属于风险类。
        有存量债券且数据公开可得的88  家煤企中，17%的煤企属于正常类，包括神华集团、神华能源股份、神华宁夏煤业、中煤能源、山东能源、兖矿集团、兖州煤业、伊泰集团、伊泰煤炭、永泰能源、华电煤业、京煤集团、福建省能源集团、西山煤电、冀中能源；如果按照两年经营性现金流净额平均值指标计算，关注类煤企占比19.3%，风险类煤企占比为63.6%。
        市场回顾：过剩行业净融资缺口扩大，信用利差出现分化从过剩行业情况来看，10  月煤炭、钢铁、水泥、有色行业债券市场净融资总额为-308.1  亿元，缺口较上个月（-28.98  亿元）有所增加。
        从中短期票据、公司债和企业债周度数据来看，收益率出现普遍上涨，但低等级信用利差进一步收窄。从中证产业债和城投债来看，短久期信用利差普遍上行，但长久期信用利差持续下行或出现小幅上行。
        市场成交：高估值成交数量上升
        除去30  天以内到期且估值偏离小于100BP  的债券，本周高估值成交债券数量为31  只，分布于21  个行业，成交数量较上周有所上升，行业分布较为分散；低估值成交债券共48  只，较上周成交量有所下降，分布于15  个行业。其中煤炭开采行业表现抢眼。
        风险提示
        地产债一级发行缩量导致地产企业再融资风险