1、观点回顾。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2008年底我们发布09年汽车行业投资策略报告《坡道起步》并指出国家积极的财政政策有望成为汽车行业复苏的动力。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）2009年以来，在积极的财政政策和汽车产业振兴规划政策的刺激作用下，汽车业出现了结构性复苏局面。与此同时,绝大部分汽车股均有远高于市场平均的涨幅。截至6月15日，我们于08年底强烈推荐的四只个股今年以来涨幅分别为：宁波华翔（161%）、一汽轿车（98%）、潍柴动力(86%)、中国重汽（57%）。
2、坡道成功起步。汽车业振兴政策犹如汽车坡道起步时的强大动力，带来了汽车行业1-5月14.3%的累计同比增长幅度。政策对乘用车消费刺激作用明显；作为生产资料的商用车，复苏之路较为渐进，去年同期产销量基数较高也是今年销量下滑的重要原因。09年汽车行业出口持续低迷，国际金融危机对中国汽车行业影响短期内难以消除。虽然09年前4月重点汽车集团收入与利润依然同比为负，但效益水平逐月改善。
3、目前市场表现是推迟消费释放与提前消费的叠加。由于购买力充分释放及同期基数较低的因素，轿车行业下半年有望延续30%左右快速增长速度。预计全年汽车销量在1130万辆左右，增长幅度约20.5%。需要说明的是，汽车业振兴规划对2009年影响积极，但可能提前透支部分产品2010年的市场需求。
4、政策依然是行业发展和汽车板块投资的关键词。棋至中盘，我们试图结合国家产业政策和行业演变特征，寻找09年下半年基本面仍有改善空间、且投资空间相对较大的子行业及个股。由于上半年产业振兴政策对乘用车消费刺激作用明显，子行业产销量和相关公司股价表现充分，但考虑到产品消费属性和股票估值水平等因素，我们判断下半年商用车机会更大。
5、把握三条投资主线。1）重卡业将显著受益于我国的投资拉动型经济复苏，09年下半年重卡销量有望实现70%以上增长幅度，四季度更有望翻倍增长，从而成为下半年增长幅度最大的子行业。维持对潍柴动力、中国重汽强烈推荐的投资评级。2）中高端轿车复苏将使得零部件公司跟随受益，关注零部件公司投资机会：中鼎股份、宁波华翔、东安动力、福耀玻璃、巴士股份。3）国家和地方汽车产业政策鼓励汽车企业兼并重组、提高行业集中度，实现做大做强的发展目标，关注长丰汽车、江淮汽车、东安动力。