核心观点
        转基因技术商业化20  周年，全球取得空前发展。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】（1）1996  年至今全球转基因作物种植面积增长100  倍，2015  年突破1.8  亿公顷，全球市场价值达153  亿美元，发展中国家逐渐发力并赶超发达国家，转基因种植面积占比达54%；（2）转基因种植还具有显著的经济优势，能提高单产、大幅增收，20  年间为农民带去累积超过1500  亿美元的收益；（3）转基因种子份额持续攀升，抗除草剂转基因品种获批加速，农药复配未来有望成为大趋势。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        政策监管渐趋宽松，各国对转基因的支持力度不断加大，转基因种植未来仍有较大增长空间。美国给予转基因生产商充分自由，已成为转基因成熟市场的代表；巴西实施多举措推动转基因种植的商业化，转基因种植面积相对成熟国家仍有很大的提升空间；阿根廷转基因监管法规较为完善，出口税率下调有利于转基因大豆的推广；印度作为全球转基因棉花种植大国，政府态度逐渐宽松，其他转基因作物有待政策通过。此外，欧盟于2015  年将转基因种植权力下放，转基因种植的潜在国数量众多；日本则是转基因作物研发、进口大国，在下游保证了转基因作物的消费市场。中国：政策支持有望推动非主粮转基因作物产业化。今年8  月8  日国务院印发了《“十三五”国家科技创新规划》，提出将加强转基因棉花、玉米、大豆研发力度，推进新型抗虫棉、抗虫玉米、抗除草剂大豆等主要非主粮作物的产业化，国内政策对转基因种植释放积极信号，未来转基因大豆、玉米有望降低进口依赖。
        转基因种植将提振农药需求，草甘膦、草铵膦等有望受益。农化巨头间的兼并整合将塑造“种子+农药”的全新竞争格局，而巨头近年持续推出抗除草剂转基因种子新产品也将刺激农药新需求，草甘膦与草铵膦、麦草畏的复配或成为主流趋势。根据对孟山都转基因大豆、先正达转基因玉米推广面积及复配施药的测算，2018  年草甘膦有望新增需求12.64  万吨，草铵膦有望新增需求7900  吨，麦草畏有望新增需求4200  吨。
        投资建议与投资标的
        中长期受益于全球抗除草剂转基因作物的推广，相关复配农药有望迎来新的需求，建议关注草甘膦、草铵膦龙头企业，包括新安股份(600596，未评级)（8  万吨草甘膦产能）、江山股份(600389，未评级)（7  万吨草甘膦产能）、兴发集团(600141，未评级)（9.75  万吨草甘膦权益产能）、利尔化学(002258，未评级)（3000  吨草铵膦产能）、和邦生物(603077，未评级)。
        风险提示
        转基因推广不及预期、草甘膦存在环保风险、农化行业复苏不及预期。