內地醫藥&通訊
10 月我發佈了3 家上市公司的研究報告,分別是康美藥業 (600518.CH)、白雲山 (874.HK)和中國軟體國際 (354.HK) 。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】上半年,中軟國際淨利潤為2.4 億元,同比大增69.1%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)具體來看,TPG 主要是得益於大客戶的增長,前十大客戶的服務性收入占比為68%,其中最大的客戶華為在2016 年初完成3.95%的戰略入股後,收入貢獻仍不斷攀升,上半年已達近52%。目前,華為業務仍為主要增長動力。此外,公司與其他藍籌客戶包括滙豐、騰訊、阿裡巴巴的合作也將逐漸深化。另外,隨著未來於線上教育、線上招聘、線上廣告等平臺的拓展及供應鏈金融、創投的孵化,公司或吸引更多企業級開發者進駐,進而助力解放號平臺增加貢獻。同時,平臺業務具有高毛利率的特點,亦有望提升公司的利潤率水準。
內地汽車& 航空
於本月我發佈了三篇研究報告:包括一篇深港通系列報告和兩篇上市公司報告,分別是江淮汽車 (600418 CH)和北京汽車(1958 HK)。于其中,我們傾向於推薦江淮汽車。2016 上半年,江淮汽車的純電動乘用車實現了9720 台的銷量,同比增長261%。公司近期發佈公告:將與德國大眾集團成立一家股比50:50 的新能源汽車合資公司,規劃到2025 年將推出30 款新能源汽車,年銷量達到200-300 萬輛,並計劃投資100 億歐元建造電池工廠。我們認為本次合作意味著江淮的新能源車業務將開啟全新紀元,新能源車的研發、生產實力將得到巨大提升。
環保& 新能源 (王彥囡)
10 月我發佈了三家上市公司的研究報告,分別是華電福新(816.HK)、興業太陽能(750.HK)、協合新能源(182.HK)。2016 上半年,協合新能源收入按年下跌51.5%至10.52 億港幣,股東應占利潤同比上升10.1%至2.79 億。隨著2017 年多條特高壓線路的投運,行業棄風限電情況將逐步改善,發電利用小時數也有望得益於保障性收購政策的落實而逐步提升。在資產結構的持續優化調整下,發電業務的收入及利潤貢獻將不斷增加,公司整體利潤也將進一步提升。此外,至去年底以來公司已累計回購股份2.12 億股,持續回購股份也有助於增強投資者信心。惟上網電價下調政策使公司估值承壓,鑒於公司持有光伏項目基本都在非限電地區,我們認為2016-2017 年公司凈利潤將基本不受新政策影響。因此,給與公司目標價0.60 港元,維持“買入”評級。。