阿里巴巴將于北京時間11  月2  號發布截止16  年9  月30  日季度的業績。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】我們預計收入將達到334  億元人民幣，環比/同比增4%/51%，與市場預期的339  億元基本一致。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）我們預計Non-GAAP  EPS  爲4.65  元，市場預期爲4.71  元。預計電商受貨幣化水平的提升所推動而穩定增長，阿里雲受益于付費群體規模的擴大而將保持高速增長。維持對阿里巴巴電商2130  億美金，阿里雲300  億美金，數字娛樂業務90  億美金的估值。維持阿里巴巴110  美金的目標價，對應CY2017/2018  年29x/25x  PE，維持買入的評級。
        預計阿里巴巴截至9  月份季度業績穩健增長。阿里巴巴將于北京時間11  月2號發布截止16  年9  月30  日季度的業績。我們預計收入將達到334  億元（人民幣，下同），環比/同比增4%/51%，與市場預期的339  億元基本一致。我們預計Non-GAAP  EPS  爲4.65  元，市場預期爲4.71  元。預計收入增長的主要推動力來自于1）合幷優酷土豆；2）電商穩定增長；3）雲業務快速增長。
        但受合幷優酷土豆以及Lazada  的影響，以及雲業務收入比重上升，對利潤率帶來壓力。預計毛利率爲60%，環比/同比降3  個/8  個百分點。預計Non-GAAP淨利潤率爲35%，環比/同比降3  個/7  個百分點。
        預計電商收入同比增38%，主要受貨幣化水平的提升所推動。預計截止9  月阿里巴巴電商穩定增長，預計GMV  環比/同比增2%/20%，電商收入環比/同比增2%/38%，收入同比增速超過GMV  增速，主要受益于貨幣化水平的提升，尤其是移動端通過算法優化提升個性化推薦將移動端貨幣化率提高12%，以及PC  端通過增添新的廣告位提高了貨幣化水平。我們預計17  財年阿里巴巴電商收入較16  年將增長38%。
        預計雲業務將依然保持高速增長，受付費用戶群體的擴大，同比增速超過100%。近期，隨著阿里雲核心技術的提升，以及規模效應，阿里雲大幅降價，核心雲産品最高降幅達到50%，預計將會推動阿里雲客戶群體數量的進一步擴大，我們預計17  財年阿里雲收入仍將實現翻倍增長，而虧損也會隨著規模效應而有所收窄。
        數字傳媒及娛樂，以及創新業務仍處于虧損狀態，但對于阿里生態的構建有著戰略重要性。阿里巴巴近期整合旗下優酷土豆、UC，和微博成立視頻文娛大聯盟，通過多方數據的結合，致力于推動實現綫上、綫下精准營銷。阿里數字娛樂的整合才剛剛開始，未來仍有巨大的想像空間。
        維持對阿里巴巴電商2130  億美金，阿里雲300  億美金，數字娛樂業務90  億美金的估值。維持阿里巴巴110  美金的目標價和買入的評級。我們維持對阿里巴巴電商業務估值2130  億美金，對應CY17/18  年9x/8x  PS  和21x/18x  PE；對阿里雲估值300  億美金，對應CY17/18  年21x/13x  PS，對阿里數字娛樂業務估值90  億美金，對應數字娛樂業務CY17/18  年4x/3x  PS。維持阿里巴巴110美金的目標價和買入的評級