毛利率上升是因為較賺錢的數據中心業務按年只跌4%，比整體的6.9%少。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】17上半財年外滙對公司收入造成2%影響。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）在賣出物業獲得2.08億美元非經常收入後，費用率為14.2%。
        對移動業務17財年底達收支平衡存疑  –  即使17上半財年移動業務稅前虧損為3.61億美元，管理層重申對此業務17財年底達收支平衡的信心。信心來自Moto  Z、Moto  Mods和Moto  G的成功。Moto  Z推出後首12個月的銷量預料達300萬。
        我們認為管理層過份樂觀，因為移動業務的平均售價在16財年第3季以161美元見頂，而17財年第2季平均售價按季下滑4%至146美元。17上半財年出貨量只有2,520萬部，因此達至16財年的6,600萬部出貨量將會艱鉅。中國約半數智能手機不是透過營運商賣出，意味著公司的渠道開支將會上升。
        個人電腦料不再跑贏同業  –  聯想不擬再積極搶奪市佔率，之前其增長一般跑贏同業5至10百分點。重點將放在小眾電腦產品如電玩PC、二合一和可卸除式平板來抵消傳統筆電和桌面電腦的逾10%收縮。我們預期聯想在電玩PC方面會遇到微星、戴爾旗下的Alienware和Razer的競爭；而二合一將遇微軟和華碩的競爭。
        前景轉差，減倉  –  公司估值相當於18財年的8.5倍預期市盈率。我們認為聯想的估值未包含個人電腦失去市佔率和移動業務未能收支平衡的機率。我們建議投資者減持聯想。（李旭暘）