一、金融市场
        1、上周，资金面延续稳中偏紧，央行公开市场操作继续大额净投放，而货币市场利率继续小幅上行，债券收益率普遍上行，除国债外，短端上行较多，期限利差、信用利差收窄；有报道表外理财将纳入MPA考核，如果确定实施反映央行对银行资产端加强监管的态度，本周债市表现一定程度上受到此事件影响。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        2、人民币较美元继续小幅贬值，即期市场成交量保持在较高水平，CFETS  汇率指数8  月以来一直窄幅区间震荡，预计年内保持小幅波动，贬值程度6.8%左右。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）近期美元指数在接近100  节点上有所盘整，  上周下降0.3%，一定程度上缓解了人民币贬值压力，但美国加息前，美元仍有上行压力。预计四季度后期人民币仍面临阶段性贬值压力，四季度贬值程度或在1.9%左右，年内贬值4.7%上下。
        3、4  季度商业银行超储率的下降和财政政策姿态将影响货币政策的松紧取向。
        本轮宽松货币政策实质上始于2014  年3  季度，商业银行超储率的变化对货币政策的流动性（降准、长短期再贷款）工具有重要影响。虽然央行在2014  年11  月底才开始降息，但2014  年2  季度商业银行的超储率从2013  年4  季度的2.3%下降到1.7%之后，商业银行的资金面比较紧张（2009  年至今超储率的平均水平为2.07%），央行在2014  年3  季度向银行投放了6381  亿的再贷款，其中长期再贷款为4651  亿元。
        2015  年，央行主要通过4  次降准向商业银行提供了3.2  万亿的流动性，将超储率保持在1.9—2.5%的高水平，实施了宽松的货币政策；期间，再贷款工具居于次要地位。
        与去年相比，今年以来央行流动性工具的运用发生了很大变化。今年除了1  季度的1  次降准外，央行基本上停止使用降准这个流动性工具，主要采取再贷款工具向商业银行提供流动性。今年上半年央行再贷款的力度非常大，高达3.1  万亿元（1  季度1.8  万亿，2  季度1.3  万亿），其中中长期再贷款超过1  万亿元，均创了历史记录，将商业银行的超储率稳定在2%的水平。由于上半年货币政策过度宽松，3  季度货币政策有所收缩，央行除了在2  季度币政策报告中明确向市场表明不降准的信号外，再贷款的力度也大幅下降。3  季度再贷款的量只有4339  亿元，中长期再贷款收缩了近2000  亿元。这造成的一个结果是商业银行的超储率明显下降，3  季度的超储备率可能明显低于2%，造成其资金紧张，放贷能力下降。