投资要点
        波动率是金融市场中非常重要的一个变量，在组合投资、衍生品定价、风险管理和对冲策略等方面发挥着重要的作用。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】波动率的估计方法主要有三种：（1）历史波动率法；（2）隐含波动率法；（3）已实现波动率法。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        对于波动率交易来说，更重要的是考察当前的波动率水平在历史上的位置，波动率锥刻画了不同期限下波动率的变动区间。
        低波动率是一种常态：市场主要呈现低波动的稳定状态，而高波动的情况出现的概率较小。
        波动率交易的原理是：低买高卖。
        波动率锥：将波动率放置在波动率锥的环境中，可以看出波动率是处于高位还是低位。
        HV与IV的关系：通过观察隐含波动率与实际波动率的关系，可以判断期权是否被高估。
        根据波动率的特性，我们构建了“随波踏浪”策略，借助跨式期权组合来获取标的资产波动率变动的收益。回测期间（2015.8.27-2016.9.23）组合净值从1上升到了1.56，组合年化收益率为55.74%，2016年以来的组合收益为23.20%，最大回撤率仅为6.19%，远远战胜了同期的上证50ETF。
        风险提示：组合持有期权空头的头寸，在期权价格剧烈波动时，投资者要警惕保证金风险。