我们预计公司2016-2018年净利润分别为1.8/4.6/5.5亿元，定增完成后公司总股本3.96亿股，备考市值133亿，对应29x17PE/24x18PE。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司重组有望在明年初过会，通过后公司将成为支付行业第一股，成长空间广阔、题材具备稀缺性，维持“强烈推荐-A”评级，第一目标价40元！
　　大股东增持2.3%+定增大股东参与70%+11%员工持股，凸显信心。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）1）大股东新力投资11月2、3号分别通过大宗交易和集合竞价增持1.03%和1.29%（此次增持属于2015年7月5%增持计划），均价33.5元/股；2）公司拟定增发行6980万股募资15亿元，大股东新力投资参与10.5亿元，交易完成后持股比例由20%上升至24.5%；3）公司员工持股（第三大股东华泰资管计划）比例11%。
　　海科融通收单针对商贸类小微商户，错位竞争。海科融通布局以二三线城市为主，商贸类小微商户等类似的2B客户占绝大部分，与支付宝、财付通等巨头的2C客户布局形成错位竞争。除了银联体系、支付宝、财富通等非市场化和非纯正第三方支付公司之外，海科融通能排在前三，月均交易额从今年1-7月的400亿已上升至目前的600亿左右，明年全年交易流水将突破1万亿，未来交易量在1.5-2万级别后盈利能力还将有所提高。
　　三大定增募投项目前景强烈看好，资源不可复制。1）山东物流项目：山东是物流大省，南北承上启下，处于运输中的关键位置。物流一般都是货到付款，现在还是用一些传统的方式来做，海科融通与当地政府合作把收单和结算体系嵌入进去，将极大分享山东的物流市场；2）华润MIS项目：与华润万家合作对商场和超市进行POS通道优化，提供集中收银、分账、增值收益等其他综合配套服务；3）河北“村村通”项目：大股东安徽供销社背景，在安徽有3000多个网点，耕耘多年，流水量大几千亿，相当于再造一个海科融通。安徽示范效应后未来有望向其他地方复制。
　　风险提示：收购、定增过会进度低于预期。