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        云南水务(4.23,  -0.09,  -2.08%)公布向  Hyflux  收购  Galaxy  Newspring  餘下  50%股权。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】代价为  1.365亿美元，较先前向三井物产收购  50%股权的代价高出约  37%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）GNS  的总代价为  2.365亿美元，以  1H16  账面值计相当于市账率  0.9  倍。我们认为云南水务已尽最大努力控制收购成本。然而，云南水务的管理层再次兑现于  2016  年末前完成是次收购的承诺。
        总结而言，GNS  拥有  24  个项目，该等项目拥有(i)运营中水处理能力每日  92  万吨；(ii)  待建或建设中水处理厂能力每日  62  万吨。除此之外，我们预测云南水务于2016  年末的运营中水处理能力将为每日  170  万吨。因此，云南水务透过收购  GNS，将营运能力大幅提升  54%。
        尽管收购构成云南水务的主要交易，云南水务获得其母公司和第二大股东北京碧水源的书面同意后，则毋须召开股东大会寻求股东批准是次收购。预期云南水务将于  2016  年  12  月  30  日前刊发载有收购详情的通函。
        此后，云南水务可开始安排付款并与  Hyflux  进行拥有权移交。我们预期整个收购将于  1H17  完成，而  GNS将于  2H17  并入云南水务。同时，预期云南水务将以内部资源(首次公开发售所得余下款项和银行借款)支付代价。
        我们认为这次可能是云南水务在年末前公布的最后一宗主要交易。毕竟公司需要花费大量精力并保持良好的执行能力，方可将  GNS  扭亏为盈，这将是云南水务于2017  年的一大重任。除此以外，我们预期公司将利用收购  GNS  后获得的新基地，进一步拓展地理版图。上述各项将会是公司长远的催化剂。我们维持公司的买入评级。