结论与建议：  五粮液2016年前三季度实现纯利近51亿元，同比增加11%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】三季度公司第二次提高了出厂价，在高端白酒市场复苏以及经销商利润逐步改善的背景下，理顺价格只是时间问题。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）此外，公司的国企改革进展也值得关注。目前公司股价对应2017年动态P/E为15.6倍，估值安全，也是深港通标的之一，维持买入评级。
        受益于酒类销量增长，公司2016年前三季度实现营业收入177亿元,同比增加17%；实现归属上市公司净利润51.01亿元，同比增长10.83%，对应每股收益1.34元。前三季度综合毛利率70%,同比增加一个百分点。
        分季度看,3Q实现营业收入44.44亿元,同比增长13.49%；实现归属上市公司净利润12.14亿元，同比下降6.97%。净利润下降主要是去年3Q业绩基期高（3Q2015纯利同比增长85%）。9月份之后经销商打款的速度再次加快，三季度末公司预收帐款67.23亿元，同比增长924%，符合预期。
        未来，五粮液在继续做强普五这一核心品牌之外，将打造五个系列产品：五粮春、五粮醇、五粮头曲、五粮特曲、绵柔尖庄。公司已经完成了2016年分步提高出厂价格的目标，普五出厂价分两次从659元/瓶提到目前的739元/瓶（建议零售价格829元）。由于市场需要一段时间接受提价，因此解决倒挂也将分步实施，目前五粮液的一批价格也从年初的630元提至680元，稳步提升。展望未来，四季度是传统白酒消费旺季，一批价格有望继续提升，我们预计公司将在2017年完成理顺价格的目标。
        从行业方面看，茅台的零售价突破1000元，泸州老窖近期也停止供货被外界解读为提价的信号。因此整个高端白酒目前的销售态势良好，公司作为高端白酒代表之一，盈利的稳定性高。
        此外，五粮液于2015年11月推出23亿元定增计划，拉开混改大幕。管理层也积极表示未来将进一步提高分红比率，从实际情况看，2015年分红比率达到49%，显著提高。我们认为公司释放出更加关注资本市场关注公司市值的信号。未来可持续关注公司在市场化改革方面的动向。
        综上，预计公司2016年、2017年分别实现净利润72.13亿元（YoY+16.78%,EPS为1.9元）和84.17亿元（YoY+16.7%,EPS为2.22元）。