公司今日发布16年Q1-3报告，报告期实现收入53.52亿元，同比增长28.69%，实现净利润7.16亿元，同比增长16.10%，符合预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】单季看，公司3Q实现净利润2.77亿元，同比增长16.75%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）业绩增长主要由于再生资源板块业务量增加以及设备制造板块和环卫业务表现出色所致。  预计公司16-17年分别实现净利润11.00、14.22亿元，YOY+18.20%、29.29%，暂不考虑摊薄影响，EPS1.29、1.67元，当前股价对应16、17年动态PE26X、20X，公司业务扩张具有持续性，未来高速成长确定性高，给予“买入”建议，目标价40.0元(2017年动态PE24X)。
        毛利率下滑拖累业绩，费用率控制良好：财务指标看，公司16  Q1-3综合毛利率29.85%，同比下降2.99pct，主要因为并购再生资源公司带来营业成本上升、国际贵金属价格下滑以及部分原材料价格上涨导致。公司综合费用率13.17%，同比微增0.75pct，公司有着较强的费用控制能力，预计后期费用率有望保持平稳。
        固废订单频传：近期公司签署固废订单密集，包括1、兴平市垃圾焚烧发电专案，总投资5亿元，处理规模达1000吨/日，运营期30年；2、齐齐哈尔餐厨废弃物处置专案，处理规模达200吨/日，一期投资0.93亿元，运营期为20年；3、白城市垃圾焚烧发电厂BOT特许经营专案，处理规模为700吨/日，工期2年，总投资4亿元；4、鄱阳县生活垃圾卫生填埋场  PPP  项目特许经营项目，运营期限10.5年，总投资0.62亿元；5、晋宁县生物质资源化利用处理项目，总投资2亿元，处理规模1000吨/日，运营期限30年；上述项目内部投资收益率均不低于8%，对公司固废业务发展带来积极影响，有利于形成示范效应，为今后拓展市场打下良好基础。
        环卫再拿一城：公司公告拿下通辽市科尔沁区城乡环卫一体化PPP项目，中标金额1.95亿元，运营30年。目前在手的环卫专案有120余个，预计2018年达到300以上。公司开展环卫运营思路开阔，尝试以环卫为产业链入口，发展装备制造、再生资源、农产品配送、逆向物流等，希望从单纯的环卫服务转向整合公司其他的业务打造产业一体化协同发展，随着探索的进一步，看好公司环卫项目综合发展带来的产业增值。
        打造济南环境科技产业园：公司与济南市政府签署协议，拟共同打造济南市环境科技产业园项目，包括静脉产业园+环卫产业园+再生资源产业园+环保装备制造及交易中心+产业服务中心；项目总投资约为92.88亿元（含绿色产业基金融资60亿元）。项目将有力推动济南市环境产业升级转型，进一步增强公司在环保行业所具备的专案投资、建设、运营及环境服务全产业链综合优势。
        盈利预测：预计公司16-17年分别实现净利润11.00、14.22亿元，YOY+18.20%、29.29%，暂不考虑摊薄影响，EPS1.29、1.67元，当前股价对应16、17年动态PE26X、20X，公司业务扩张具有持续性，未来高速成长确定性高，给予“买入”建议，目标价40.0元(2017年动态PE24X)。