自从9月份美联储议息会议结束之后，CME联邦基金利率期货显示的12月份加息概率便开始急剧上升，近一个多月来一直徘徊在70%上下，那么市场认为美联储将在12月份加息的依据是什么呢？
        劳动参与率处于30年来最低水平，美国就业谈不上强劲。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】9月份前后美国的经济情况实际上并没有发生什么变化，就业方面，非农就业人数从6月份之后就持续下滑，而申请失业救济人数维持在低位，对此美联储官员解释为美国经济已达到充分就业，不需要太高的新增就业就已达成美联储的加息条件，从这个角度讲，新增就业的减少应该既不对加息构成抑制作用，也不会刺激加息概率的上升。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）不过关于美国的就业人们常常忽略了一个问题，虽然美国的失业率下降到2008年以来的最低水平，但是就业参与率比金融危机时还低了4个百分点，也是近30年来的最低水平，从这个角度看，美国的就业情况是根本谈不上强劲的。
        菲利普斯曲线扁平化暗含了货币政策的"新常态"。通胀方面，9月份美国的CPI增速确实上升到近两年来的一个较高水平，但这是10月底才公布的数据，并不能说明9月底加息预期急剧上升的问题。不过值得一提的是，近两个月来联储官员有几次提到下调通胀目标的问题，包括日本和欧洲央行的行长也提过类似的问题，这意味着就业与通胀的均衡情况在发生变化，一方面是经济和就业在持续地温和增长，但另一方面通胀并没有上升到预计的目标，也就是所谓的菲利普斯曲线扁平化的问题。这也意味着货币政策的"新常态"，即利率将长期维持在较低水平，在通缩预期强于通胀预期时，过快地上调基准利率将带来更大的政策成本。