一、事件概述
        公司公布2016  年三季报，1-9  月实现营收77.65  亿元，同比升23.98%，归母净利12.65  亿元，同比升30.07%；单季度实现营收30.13  亿元，同比升24.49%；归母净利5.54  亿元，同比升21.96%，单季度业绩维持增长。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        二、分析与判断
        机队规模加大促营收、归母净利快速增长
        业绩增长得益于航运规模扩大。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）公司三季度业绩增长持续；7-9  月国内和国际收入客公里同比增长分别为27.18%、20.83%、19.02%和7.68%、29.99%、42.66%，在经营规模快速增长的同时，航线盈利能力也得到了有效提升。
        现金流状况良好，财务费用显著下降
        经营、投资活动现金流均得到改善。公司1~9  月经营、投资活动现金流分别为15.54  亿元、-26.69  亿元，同比上升3.16%、12.27%。单季度销售费用、管理费用、财务费用同比分别为5.98%、35.41%、-69.53%，管理费用增长是购买飞机增加固定资产以及对飞机进行大修改装所致，与运力规模增长基本持平；本年33.68  亿元募资到位让公司偿还了大批美元债务，促使财务费用显著下降。整体来看，公司现金流状况良好，成本控制得当。
        9  月国际线客座率明显改善
        公司7-9  月国内客座率略有下滑，国际客座率明显改善。国内线7~9  月客座率分别下滑2.39%、1.93%和1.77%，国际线7~9  月分别增3.51%、1.25%、12.55%。
        9  月份国际线的良好表现使得总体客座率同比增长0.74  个百分点。
        三、盈利预测与投资建议
        预计公司2016-2018  年的高增长将持续，归母净利预测值分别为14.86  亿元、17.98  亿元和22.94  亿元，EPS  为1.31  元、1.58  元和2.02  元，给予32.75~39.3  元估值，维持“强烈推荐”评级。
        四、风险提示：
        油价大幅上涨，人民币超预期贬值，航空事故风险。