事件：公司公布2016年三季报，1-9月实现营业收入17.93亿元，同比增长6.77%；归属上市公司股东的净利润为3.42亿元，同比增长553.51%；扣非后净利润为3.10亿元，同比增长840.07%；实现每股收益0.54元；其中单三季度实现营业收入7.13亿元，同比增长8.17%；归属上市公司股东的净利润为1.38亿元，同比增长88.14%；扣非后净利润为1.37亿元，同比增长116.17%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司预计2016年度归属上市公司股东的净利润为3.6-4.2亿元，同比增长226.49%-280.90%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）  
        投资要点          养殖业务量价齐升和市场苗表现良好是业绩增长的主因。1、报告期内公司累计销售商品猪38.45万头（其中单三季度销量为17.27万头，环比增长17.32%），与去年全年销售41.5万头相比，大幅增加。预计2016年公司生猪出栏量将达55-60万头。报告期内育肥猪均价为19.07元/公斤，同比增长28.64%；仔猪均价为54.31元/公斤，同比增长73.87%，估计养殖业务在报告期内贡献利润约2.2亿元。2、在政府停止招采猪瘟和蓝耳疫苗的背景下，公司猪圆环苗和腹泻二联苗等市场苗推广超出预期，全资子公司成都天邦市场化销售能力不断提升，业绩增长迅速。另外，由于公司是虾蟹特种水产饲料龙头，产品应对灾害天气的技术优势突出，因此公司饲料业务在本轮洪涝灾害天气的影响下，销售依旧保持稳定的增长，市场表现优秀。  定增过会且与美国MOFA动物辅助生殖技术公司签订收购意向书，坚定布局生猪养殖业务。公司前期拟募资14.8亿元投向现代化生猪养殖产业化项目的一年期定增于2016年10月过会，项目达产后公司预计将新增年出栏约160万头的生猪产能。定增过会后公司还与MOFA及其母公司CRI签订了收购意向书，收购其三个子公司拥有的辅助生殖技术、动物物种育种与生殖的相关产品和服务。公司未来将可能围绕生猪产业链继续布局、加快发展。          
        盈利预测：预计公司2016-2017年EPS为0.62元和0.74元，对应目前股价PE为23.9倍和20.2倍。参考行业平均估值且看好公司在生猪全产业的坚定布局、内生和外延共同发展，给予公司2017年22-25倍PE，合理区间为16.3-18.5元，给予"谨慎推荐"评级。
        风险提示：疫情风险、猪价波动风险、灾害天气风险和市场苗推广进度放缓等风险。