一、事件概述
        海兰信发布2016  年三季报，前三季度实现营收4.46  亿元，较上年同期增长106.36%；归属上市公司普通股股东净利5030.51  万元，同比增长235.41%；基本每股收益0.2083  元，同比增长192.56%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2016  年第三季度实现营业收入1.79  亿元，较去年同期增长122.15%；实现归属于母公司股东的净利润2028.73  万元，较去年同期增长880.32%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        二、分析与判断
        两大主业稳步推进，军警业务规模扩大
        前三季度，公司业绩增长主要由于以下四方面原因。①航海智能化领域，INS  及自动化等自主新产品市场占有率提升，毛利率提高；②海洋信息化领域，近海雷达监控网订单逐步落地，加速利润贡献；③控股子公司劳雷工业有限公司和北京劳雷海洋仪器有限公司加入并表范围，公司盈利水平提高；④军（警）业务规模扩大。报告期内，公司毛利率约为44%，较上年同期增加近10  个百分点。
        聚焦航海智能化领域，自主替代空间广阔
        ①完全自主研发综合导航系统（INS），市占率提高。公司大力推动INS  系列产品的市场推广与订单获取，突破性获得中国远洋30  万吨VLCC  油轮的INS  订单，获得厦门船舶重工高危化学品船的INS  订单，形成示范工程。目前，公司INS  正在进行DNV－GL  型式认可，进展情况良好。
        ②客户拓展顺利，加速延伸市场。报告期内，公司成功开拓东南亚等国家新客户，福船集团、振华、上汽安吉、公务船等多领域船舶智能化项目顺利签订。
        ③“国产化”市场空间广阔。据中国船舶新闻网报道，在高技术船舶和海洋工程装备配套领域，本土化配套率不足30%，工信部发布的《船舶配套产业能力提升行动计划（2016-2020）》要求到2020  年船用设备关键零部件本土配套率达到80%，公司航海智能化产品国产替代空间巨大。
        布局海洋信息化领域，产品示范效应形成
        ①并购劳雷效果明显，增强海洋信息化竞争力。劳雷工业的物理海洋等水下探测领域业绩提升显著，成功中标中海油海底管道巡检船建造项目。
        ②海底监测网将助力海洋信息化。公司海洋技术部门通过集成技术创新，兼容国内外骨干网技术。公司积极参与国家海底观测网与水下安防体系建设，通过智慧海洋的区域示范工程应用，逐步建立起中远海的数据获取能力。
        ③近海雷达监控网市场布局效果凸显。中标浙江省“近海小物标雷达建设项目”，国内首次利用“雷达探测海上小目标”技术进行20  部雷达的大规模组网，实现了浙江省近海海域的全覆盖。前期“小目标”的示范项目工程逐步转化为订单，贡献利润。
        ④公司受邀入驻三亚遥感信息产业园。入驻该园区后，海南省工业和信息化厅、三亚市政府等将协助公司开拓海南本地市场，推动建设环岛特种雷达监测网等重大项目开展，协助公司布局实施海洋监测（空+岸基+海面+海底）相关项目和产业链整合。
        三、盈利预测与投资建议
        "十三五"期间，国家将加快重点布局海洋重大项目，公司将持续受益于"海洋强国"战略，我们看好公司在航海智能化和海洋信息化领域的发展，未来业绩有望快速增长。预计2016-2018年EPS为0.39/0.69/0.96元，对应PE为103/58/42倍，维持"强烈推荐"评级。
        四、风险提示：
        小目标雷达业务不及预期；新业务开展不及预期。