一、 事件概述
公司前三季度实现营业收入8.88 亿元,同比增长60.3%;归母净利7529 万元,同比增长71.4%,每股收益0.23 元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
二、分析与判断
公司三季度实现业绩符合预期。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)我们认为这是由于公司的传统工程项目结算主要发生在四季度,并不影响公司全年业绩预期。报告期营业收入较上年同期增加是由于2016 年在建项目及其完工进度增加;公司实现投资收益1319 万元,较上年同期增加1382 万元,主要原因在于公司投资的玉禾田和伏泰科技业绩大幅增加;财务费用1984 万元较上年同期增长307.23%,原因在于报告期发行短期融资券及新增银行长期贷款,利息支出大幅增加。
土壤修复订单爆发,危废环卫积极布局呈亮点。截止三季度末,公司今年新签订单量已超过30 亿元,其中土壤修复订单12 亿。公司传统修复项目具有开工后资金结转快的特点,我们通过统计公司目前开工项目,预计公司2017 年业绩将有大幅增长,有望突破4 亿大关。公司积极布局危废行业,目前在手项目共8 个,牌照量共计超过27 万吨,现阶段产能10 万吨,未来发展空间巨大。环卫方面,2015 年9月收购环卫公司玉禾田20%股份,2016 年7 月完成玉禾田的新三板挂牌(未做市)。公司承诺在投资玉禾田48 月内(约2019 年底前)完成玉禾田的IPO 或将玉禾田私有化。
与华夏幸福签订合作框架协议,濮阳垃圾焚烧PPP 已落地。报告期内公司与华夏幸福、东方雨虹签订战略合作协议,将在郑州、武汉区域投资环保装备产业园项目,华夏幸福将优先采购高能环保装备项目相关产品及服务,并负责协调相关政府部门快速落实施工条件及税收优惠政策。同时,公司新签订濮阳垃圾焚烧发电PPP项目已正式落地,总投资7.5 亿元,一期投资6.72 亿元,规模为1000 吨/日,初始垃圾补贴费90 元/吨,我们预计该PPP 项目将为公司明年业绩贡献7000 万元净利润。
三、盈利预测与投资建议
预计公司16~18 年EPS 为0.48 元、1.21 元、1.82 元;对应16~18 年PE 为72 倍、29 倍、19 倍,维持“强烈推荐”投资评级。
四、风险提示:订单不及预期的风险;政府政策力度不及预期的风险。