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化肥行业研究报告:瑞银证券-化肥业:钾肥价格“统一战线”首现裂痕-090618

股票名称: 化肥行业 股票代码: 分享时间:2009-06-19 09:18:40
研报栏目: 港美研究 研报类型: (PDF) 研报作者: Joe Dewhurst,Don Carson,Brian MacArthur
研报出处: 瑞银证券 研报页数: 6 页 推荐评级:
研报大小: 180 KB 分享者: sna****22 我要报错
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【研究报告内容摘要】

  德国K+S公司的欧洲钾肥价降至602美元/公吨
  该生产商(市占率为11%)声称当前现货价(运抵拉美/亚洲的价格为750美元/公吨)“无法持续”,并主动把价格从770美元/公吨左右降至602美元/公吨。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】在生产商们与印度/中国客户举行钾肥价格谈判之际,该公司的降价举动令人意外。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
  短期波动、长期基本面不变
  我们仍预计中国和印度客户将在500-525美元(温哥华离岸价)的价格范围内签署09年合同,较08年下降50-75美元/公吨。不过我们意识到这可能并非市场普遍观点,而且昨天K+S公司降价之举增添了09年中印客户接受合同价的变数。昨天K+S降价的风险在于它可能会促使其他生产商“跟风”降价。我们认为市场价格能在接近当前的水平上持稳。
  下调中期钾肥价格预测值但长期预测值不变
  我们2009-2012年的“关键全球指标”(KGI)钾肥价预测值从700美元/吨下调至600/吨(温哥华离岸价),但维持长期预测价700美元/吨不变。必和必拓计划在加拿大萨斯喀彻温省(Saskatchewan)大幅新增400万-800万吨产能的潜在影响或将限制长期价格回升势头。
  为全球钾肥股前景平添变数
  K+S打破“价格统一战线”并导致近期变数增加将影响全球的钾肥生产商。我们覆盖的、对钾肥价格敏感的全球个股包括PotashCorp、Uralkali、K+S、IsraelChemicals、IntrepidPotash、盐湖钾肥、中化化肥及Agrium。

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