一、事件概述
　　公司发布2016年三季报，1-9月实现营业收入1038.63亿元，同比增长11.00%；归母净利润-3.04亿元，同比下降672.42%；扣非净利润-9.63亿元，同比增长10.85%；每股收益-0.04元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
　　二、分析与判断
　　线上业务蓬勃发展，四季度销售有望增长
　　前三季度公司商品销售规模为1,304.95亿元，同比增长15.53%；线上平台实体商品交易总规模为518.65亿元，同比增长65.49%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）截至9月底，商品SKU数量已接近3,000万，开放平台商户近3万家。四季度既有国庆假期、圣诞节和元旦等旺销季，又有“双十一”、“双十二”等互联网促销节日，有望推进公司销售进一步增长。
　　加速布局物流板块，大力拓展金融业务
　　前三季度公司加速布局物流板块，社会化物流收入同比上涨411%，南京雨花自动化拣选中心建成并投入运营，未来仓储运营能力有望持续提升。另一方面，公司大力拓展金融领域，支付、供应链金融、理财等业务发展迅速，前三季度总体交易规模同比上升135%。由于四季度零售业务有望增长，公司金融、物流业务或将受益，迎来更多发展机遇。
　　定增引入阿里巴巴，设立猫宁电商深化合作
　　公司定增292.33亿元已完成，定增价15.17元，现价11.25元，提供投资安全边际。阿里出资282.33亿元入股成为第二大股东（持股20%），充分彰显了对公司长期发展前景的信心。全资子公司南京苏宁易购现拟出资5.1亿元（持股51%）与阿里共同设立猫宁电商，未来将以公司化模式管理、运营苏宁易购天猫旗舰店，扩大销售额，同时创新O2O运营模式，提升对中小零售商、消费者的服务品质。我们认为公司将不断深化与阿里的合作，持续强化在电商领域的竞争力。
　　三、盈利预测与投资建议
　　公司线上业务增长迅速，物流、金融领域布局持续深化，与阿里的合作不断加强，长期竞争力有望进一步提升。预计2016-2018年EPS为-0.03/0.01/0.05元，维持“强烈推荐”评级。
　　四、风险提示
　　与阿里巴巴合作效果低于预期，金融业务发展不及预期。