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航天动力研究报告:国金证券-航天动力-600343-公司点评:十年磨一“箭”,从“芯”起航-161103

股票名称: 航天动力 股票代码: 600343分享时间:2016-11-04 11:44:08
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 贺国文
研报出处: 国金证券 研报页数: 5 页 推荐评级: 买入
研报大小: 1,075 KB 分享者: jul****in 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        事件
        2016  年  11  月  3  日晚上  20  时  43  分,我国最大推力新一代运载火箭长征五号,在中国文昌航天发射场点火升空,约  30  分钟后,载荷组合体与火箭成功分离,进入预定轨道,长征五号运载火箭首次发射成功。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        分析
        我国航天逐步迈入强国行列:长征五号运载火箭是我国研制的起飞规模最大、技术跨度最大、运载能力最大的大型运载火箭。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)长征五号火箭起飞质量约  870  吨,具备近地轨道  25  吨、地球同步转移轨道  14  吨运载能力,比现役长征三号乙火箭运载能力提升了  2.5  倍以上。以液氧煤油发动机为主动力的长征五号新一代系列运载火箭,运载能力与国外最先进的“阿里安  5”、“宇宙神  5”、“德尔它  4”等运载火箭达到同一水平。长五在设计、材料、工艺、制造等各个环节都实现突破,其发射成功,标志着我国从航天大国迈入了航天强国行列,同时也为后续载人空间站、探月工程三期、以及火星探测任务奠定了坚实基础。
        液体火箭发动机渐成体系:“长征五号”作为我国目前推力最大的运载火箭,国务院于  2006  年批准立项研制。长五的最大亮点就是其拥有强大的绿色环保全新发动机——三型两种新型火箭发动机,分别是  2001  年立项的  50吨级氢氧发动机  YF-77、2006  年立项的  9  吨级膨胀循环氢氧发动机和  2000年立项的  120  吨级液氧煤油发动机  YF-100。YF-100  是我国单管推力最大、技术最先进、应用前途最广泛的新型动力装置,填补了我国补燃循环发动机技术空白,实现了我国从常规有毒推进剂开式循环液体推进技术至绿色无毒推进剂闭式循环液体推进技术的跨越。新型火箭发动机是航天科技集团六院研制人员历经  20  余年创新攻关取得的开创性成果。
        “十三五”期间控股股东业绩增长明确:航天动力控股股东航天科技团六院垄断了我国火箭用液体发动机生产和制造。今年,我国宇航发射次数将首次突破  20  次,成为“史上最密集发射年”,直接利好航天六院的效益。而“十三五”期间,我国规划年均火箭发射量将会突破  30  次,“十三五”末期将会达到年发射  40  次。同时,全新投入使用的两款无毒发动机在价格方面将有所提升。此外,重型液体发动机研制也有望立项。我们认为,航天六院在“十三五”期间的成长性是确定的,市场空间也是明确的。
        投资建议
        2008  年,在先航天科技集团董事长、曾经的六院院长雷凡培的大力推动下,航天科技集团通过整合一院、八院的航天液体动力资产到六院,支持六院这个“航天液体动力国家队”做大做强。8  年之后,产业整合已基本成熟,资本运作成为题中应有之义。我们预计近期有望在航天发动机资产证券化上实现突破,航天动力作为航天发动机资产整合的唯一平台,空间十分广阔。从长远角度看,航天六院“十三五”目标为年收入  340  亿元,年利润17  亿元,资产整合后的市值目标应在  500  亿元以上。我们给予航天动力“买入”评级,未来  6  个月目标价  40  元。
        

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