资产划转与并购重组特点分析（非城投企业）
        2016  年以来，发债企业发生资产划转和并购重组事项的次数较为频繁。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】由于资产划转和并购重组可能对企业的信用资产产生重大影响，因此我们通过对重点案例的分析，探析发债企业资产划转和并购重组的特点。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）报告分为上、下两篇，本篇为下篇，主要梳理非城投企业的资产划转和并购重组情况。
        从  2016  年1-9  月的案例来看，非城投企业的并购整合方式主要分为五大类，分别为资产划转、资产合并、资产置换、资产收购和资产出售。
        （1）非城投企业的资产划转与城投企业类似，主要分为整体划转、资产划出和资产划入。具体可细分为母公司将子公司的全部或部分股权划转至其他企业、母公司和子公司之间的资产划转、同一控股股东将其持有的子公司股份划转至另一家子公司。
        （2）资产合并主要发生于中央国有企业和地方国有企业，一般由国务院国资委或地方国资委主导，主要服务于国企改革、优化行业布局以及去产能等目的，合并重组后的企业更具有规模优势和市场话语权。
        （3）资产置换主要发生于产能过剩行业的上市公司，一般模式是置出盈利能力较差的资产，置入盈利能力较强的资产，以提高上市公司的竞争力，实现扭亏，保护壳资源。
        （4）与前三类企业整合方式相比较，资产收购和资产出售的参与主体中民营企业相对较多，并且市场化程度较高，由国资委或地方政府主导的案例相对较少。