摘要
        未来一到两个季度，预计G4经济通胀水平将大幅提升，如美国CPI有望接近3%，英国突破2.5%，欧元区回升到1.5%，日本由目前的-0.5%上升到0.4%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】短期内，通胀高企将制约货币政策的宽松空间，货币紧缩的预期可能迅速升温。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        通胀阶段性走高，原油功不可没。预计原油在2016年底和2017年1季度将大幅上涨，主因低基数效应。2016年原油价格同比增速约为-30%，从年底起有望迅速跳升至40%，预计带动通胀上行0.5个百分点（以美国为例）。
        预计高通胀只是“昙花一现”，2季度后通胀回落低位。明年2季度后，随着原油效应减弱，非能源项将主导物价走势，基于经济复苏依然疲弱的判断，通胀有望回落至低位。
        不要忽视短期货币紧缩的风险，但也不要因此改变货币宽松的信仰。对于未来一年的货币政策，我们认为前期由通胀主导，暂时紧缩，后期由经济基本面主导，继续宽松。预计2017年主要发达国家的货币政策的预期将出现“前紧后松”的局面。