投资要点
        深耕保险市场，布局保险全牌照中国太保在二十多年的发展过程中专注于深耕保险市场，打造国内领先的综合性保险集团公司。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】自成立以来，公司先后组建了太保寿险、太保产险、太保资管、太保在线、安联健康险等多家子公司，实现了在寿险、产险、养老险、健康险、资产管理和养老投资等方面的全牌照布局。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）当前，公司仍在积极向农业保险、互联网保险等新型保险领域扩张，正逐步成长为当前我国保险市场上经营范围最广，业务范围最全的保险集团。
        寿险笃定大个险战略，财险维持在承保盈利区间太保寿险在大个险战略的指引下，加强了对个险渠道的投入力度，通过改善保单期限，优化险种结构等方式提升产品业务价值，拉动保费收入快速增长。太保产险则通过主动放缓业务增速，着重提升承保质量，加强费用控制等方式使综合成本率进一步下降，使产险业务维持在了承保盈利区间内。
        代理产能提升较快，投资风格凸显稳健
        四家上市险企当中，新华保险和中国人寿均是以寿险为主营业务，而中国太保和中国平安则涵盖寿险和产险两大板块。相对于其他三家保险公司，中国太保今年以来在代理人产能和数量方面均有较大提升，企业运营能力持续改善。在资产配置方面，中国太保的权益资产占比是四家上市险企中最低的，这使得公司能够在震荡的市场行情中保持较为稳定的盈利能力，具有较强的抗风险能力。
        行业处于上升周期，改革政策护航发展
        当前随着我国居民收入水平的提高和风险保障意识的加强，保险的风险保障和财富管理功能显得愈发突出，保险产品的社会需求与  日俱增，保险行业的资产规模也逐步攀升。尽管如此，我国目前的保险密度和保险深度仍远低于全球平均水平，保险市场增长空间仍未得到充分释放。在这样的发展背景下，监管层坚持与时俱进，一方面继续坚持落实行业市场化改革措施，推进相关险种的税收优惠政策落地，放宽险资投资渠道；另一方面从防范系统性金融风险的角度出发，从投融资两端进一步规范保险公司的经营活动，引导保险行业服务实体，维护行业健康发展。
        估值分析与盈利预测
        根据合理假设条件，我们计算出公司2016  年净利润增速为-37.82%，对应每股收益为1.24  元。由公司的历史估值数据分析，中国太保的PEV  倍数区间为0.84  倍至1.73  倍，而当前市场较为低迷，公司股价的PEV  倍数为1.23  倍，安全边际较高。未来考虑行业利好政策持续落地，市场增长空间巨大，而公司作为行业领先的保险集团，受益最为明显，因此我们认为公司合理的PEV  倍数应为1.4  倍，目标股价为34.4  元，  对应过去一周的股票均价有15%的增长空间，给予“增持”评级。
        风险提示
        政策落地不及预期，资本市场下行使公司业绩和估值面临双重压力。