投资要点：
　　企业营业收入、净利润保持规模扩张。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2016年前三季度，公司实现营业收入总额367.32亿元，同比增长43.98%，实现归属于上市公司股东净利润56.1亿元，同比增长193.68%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）2015年本公司完成换股吸收合并招商地产，同期会计口径净利润已剔除原招商地产少数股东损益。对上年同期净利润同口径调整后，报告期归属上市公司股东净利润同比增长88.4%；基本每股收益0.71元/股，同比增长76.43%。
　　财务情况保持稳健水平。截止报告期末，公司资产总额241839.77百万元，净资产总额67904.07百万元，资产负债率为71.92%。有息负债率在46.31%。
　　公司吸并方案完成后企业资产负债表情况得到改善。
　　企业销售经营有序推进。2016年1-9月，公司累计实现签约销售面积294.72万平方米；签约销售金额471.40亿元。公司全年房地产销售目标650亿元，计划新开工面积410万平米、竣工面积450万平米。按照目前销售推进速度，我们判断公司完成全年业绩问题不大。
　　土地合作取得突破。招商局集团与深圳规土委、前海管理局签署协议，前海湾物流园区土地整备面积仍为约2.9平方公里，土地使用年期起始日期为2015年1月1日，土地增值收益在扣除政策性刚性支出后由招商局集团、前海管理局按照40%：60%的比例进行分享。以上合作模式，企业无需提前支付土地属性变更费用，有利更好保障现金流。
　　投资建议：维持“买入”评级。公司目前已将业务划分为园区开发与运营、社区开发与运营和邮轮产业建设与运营三大业务板块，后期将通过“产、网、融、城”一体化运作，推动公司各项战略措施的有效落地。我们预计公司2016、2017年EPS分别是1.12和1.38元。按照公司2016年10月28日价格16.79元股价计算，对应2016和2017年PE为14.99倍和12.17倍。考虑公司深圳蛇口地区大量土地储备存在变更潜力，给予公司2016年20倍PE，给予“买入”评级，对应22.4元目标价。
　　风险提示：涨价引发调控风险。