投资要点:
事件。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】前三季度,公司实现营业收入87.1亿元,同比增加32.3%;归属于上市公司股东的净利润6.94亿元,同比增加16.9%;实现基本每股收益0.08元。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
2016年前三季度,受房产结转增加推动,公司营收增加32%;公司净利润增加17%。2016年1-9月,公司新开工面积48.72万平,同比增长63.38%;新竣工面积103.81万平,同比增长64.46%;合同销售面积87.95万平,同比增长20.89%;合同销售收入136.78亿元,同比增长87.45%。截至2016年9月末,公司出租房地产楼面面积为5.51万平;2016年1-9月,公司取得租金总收入1708.58万元。
2016年8月,公司开展购房尾款资产证券化15.90亿元。2016年8月,公司拟采取变更地块建设开发单位的形式获得上海虹口区建筑面积7万平的旧改项目。2016年9月,公司投资1亿美元增持投资恩牛网络公司。2016年,公司计划实现新开工154.4万平,新竣工200.3万平,计划实现合同销售108.6万平,销售金额171.8亿元,实现结算119.7万平,结算收入121.9亿元。
投资建议。公司土地储备充足,地产+互联网金融战略继续推进。公司项目商业和住宅土地储备权益建面达1200万平(土地成本较低廉),海涂开发储备600万平(属大型城镇化综合项目),土地储备量居于同类地产公司首位。
同时,公司参股金融企业(参股温州银行13.96%股权)并推动互联网金融整合。公司再度启动新一轮融资方案,一旦成功将推升业绩同时带来债务结构改善。我们预计公司2016、2017年EPS分别是0.13和0.18元,对应RNAV是9.13元。考虑公司大规模投入互联网金融平台建设,开发项目存在一定的变现风险,我们以7折RNAV作为目标价,对应6.39元,维持“增持”评级。
风险提示:行业面临加息和政策调控两大风险。