扫一扫,慧博手机终端下载!
位置:首页 >> 公司调研

人福医药研究报告:海通证券-人福医药-600079-公司季报点评:三季度业绩符合预期,判断2017年为海外业务拐点-161030

股票名称: 人福医药 股票代码: 600079分享时间:2016-11-03 18:02:57
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 余文心,高岳
研报出处: 海通证券 研报页数: 3 页 推荐评级: 买入
研报大小: 492 KB 分享者: f****x 我要报错
如需数据加工服务,数据接口服务,请联系客服电话: 400-806-1866

【研究报告内容摘要】

        投资要点:
        事件:10  月28  日晚,公司公布2016  年三季报,2016  年1-9  月公司实现收入87.76  亿元,同比增26.60%,归母净利润6.23  亿元,同比增41.21%,扣非后归母净利润3.90  亿元,同比减5.12%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        点评:三季度业绩符合预期,扣除EPIC  及新增负债的影响,内生增速13.6%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
        公司前三季度扣非后归母净利润3.90  亿元。根据三季报及半年报显示,5  月30日-9  月30  日,EPIC  PHARMA  产生净利润0.89  亿元,并购费用-0.82  亿元。报告期内,公司因收购EPIC  PHARMA、投资并购医院,负债增加较多,9  月30日负债总额达138.12  亿元,较年初增加48.42  亿元,由此导致今年前三季度财务费用较去年同期增加0.84  亿元。前三季度扣非后归母净利润3.90  亿元,剔除EPIC  PHARMA  净利润(0.89  亿元)、并购费用(-0.82  亿元)以及较去年同期新增财务费用(-0.84  亿元)影响后,调整后扣非归母净利润为4.67  亿元,与去年同期扣非后归母净利润4.11  亿元相比,增长13.6%,符合公司内生增速在15%左右的预期。
        EPIC  PHARMA  业绩平稳,预计海外业务2017  年出现业绩拐点。2016  年5  月31  日-2016  年9  月30  日实现收入2.48  亿元,净利润0.89  亿元,收入、利润保持平稳。人福普克方面,20  亿粒软胶囊生产线2015  年已通过FDA  审核,根据人福普克官网显示,2017  年二期生产线投产产能还将翻番。随着已获批品种布洛芬软胶囊2017  年放量,以及ANDA  品种的持续获批,外加羟考酮缓释片在未来大概率可以成功获批,我们预计,2017  年将是公司海外业务的拐点。
        增发进程符合预期,我们预计顺利的话将于明年初获批。8  月31  日晚公司发布公告,拟发行不超过157,657,657  股A  股股票,当代科技出资不超过28  亿元以现金全额认购,锁定期三年,扣除发行费用后拟全部用于偿还银行贷款、偿还超短期融资券,发行价17.76  元/股。目前,公司增发文件已经递交证监会,正在排队进程中,我们预计明年初获批概率较大。
        盈利预测与投资建议。我们看好公司在制剂出口、医疗服务、麻药领域的布局。
        预计公司海外业务业绩2017  年出现拐点,当前时点建议战略性布局人福医药
        考虑增发对股本摊薄,不考虑专利挑战成功对业绩影响,预计16-18  年归母净利润分别为8.37、11.68、14.98  亿元,对应EPS  分别为0.58、0.81、1.04  元/股,同比增长28%、40%、28%。考虑到可比公司估值,给予公司2017  年34  倍PE,对应目标价27.54  元/股,维持“买入”评级。
        风险提示:海外业务不达预期的风险,增发进度慢于预期的风险。
        

推荐给朋友:
我要上传
用户已上传 11,410,411 份投研文档
云文档管理
设为首页 加入收藏 联系我们 反馈建议 招贤纳士 合作加盟 免责声明
客服电话:400-806-1866     客服QQ:1223022    客服Email:hbzixun@126.com
Copyright@2002-2024 Hibor.com.cn 备案序号:冀ICP备18028519号-7   冀公网安备:13060202001081号
本网站用于投资学习与研究用途,如果您的文章和报告不愿意在我们平台展示,请联系我们,谢谢!

不良信息举报电话:400-806-1866 举报邮箱:hbzixun@126.com