投资要点：
        事件:公司公布2016  年三季报，营收和业绩分别同比增长4.5%和16.3%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2016年前三季度公司实现营业收入1164  亿元，同比增长4.5%；实现归母净利润128亿元，同比增长16.3%，对应EPS  2.0  元，实现扣非归母净利润122  亿元，同比增长30.47%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）其中第三季度营业收入389  亿元，同比增长34.6%。归母净利润为33  亿元，同比增长23.2%，非归母净利润31.3  亿元，同比增长61.21%。整体业绩符合预期。
        空调产业链复苏，第三季度营收恢复。去年同期营业收入增速为-9%，本期营收大增，高达34.6%，主要受益与空调去库存收尾，产业链复苏。另外，东芝于第三季度并表，实现收入39  亿元，增加公司归母净利润1.97  亿元，预计东芝将持续增厚公司营收规模。
        非经常性损益影响公司净利率。公司前三季度毛利率为27.97%，同比提升1.70个百分点，毛利率的提升主要源于产品结构的优化。销售费用率和管理费用率分别提升了0.19  个百分点和0.20  个百分点。净利率为10.94%，同比提升1.11  个百分点。单第三季度上看，公司毛利率提升了2.49  个百分点至25.46%，销售费用率提升了1.68  个百分点至10.64%，主要源于销售旺季增加市场投入费用，管理费用率降低了0.62  百分点至5.86%，主要源于公司内部效率的提升，但由于公司一次性营业外收入同比降低了1.06  个百分点，拉低净利率0.74  个百分点至8.48%，若剔除该非经常性损益影响，公司的盈利能力仍旧有所提升。
        推行T+3  战略提升效率，全球化、多元化布局稳步推进。公司逐步推行“T+3”战略至冰箱、空调领域，有效提升了运营效率。报告期内，公司的存货周转天数由去年同期的39  天降至34  天，同比降低13%。公司逐步完善国外市场并推进多元化布局，公司收购东芝白电预计两年内扭亏转盈，有望推进美的在全球化的布局。收购库卡协同效应明显，KUKA  帮助美的顺利实现“智能制造”，同时，美的有助于KUKA  机器人在中国市场业务的拓展。
        盈利预测与投资建议。受益于产品升级、渠道以及公司T+3  战略的推行，公司运营效率不断提升并带动盈利能力提升，随着空调产业链的复苏，我们维持盈利预测，预计公司2016-18  年业绩增长16%，14%，9%，EPS  分别为2.29、2.62、2.85  元，鉴于公司盈利能力和效率的大幅改善，给予16  年13  倍PE，对应目标价29.77  元，维持“买入”评级。
        风险提示。收购整合不达预期，行业竞争加剧。