投资要点：
        新奥股份公布2016  年三季度报告。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2016  年前三季度，新奥股份实现营业收入39.98  亿元，同比-2.73%；实现归属母公司净利润1.93  亿元，同比-61.63%；实现每股收益0.20  元，加权平均净资产收益率4.49%；第三季度公司实现营业收入13.87  亿元，同比-4.01%，实现归母净利润2.36  亿元，同比基本持平。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        营业外收入大幅增长，投资收益拖累业绩。前三季度公司营业外收入为8.05亿元，同比增加7.89  亿元，主要是因为收购Santos  的合并成本（7.55  亿美元）小于合并日取得的2016  年4  月30  日联信创投可辨认净资产公允价值份额（8.73  亿美元）部分计入营业外收入（1.18  亿美元，折人民币7.81  亿元）；前三季度投资收益为-7.49  亿元，同比减少8.01  亿元，主要是由于资产减值导致公司持有Santos  2016  年4  月30  日与6  月30  日之间的可辨认净资产公允价值份额减少所致，拖累了公司的业绩。此外，前三季度业绩同比下滑原油还包括：（1）收购联信创投以及持有的Santos  股份新增并购贷款利息支出；（2）受宏观经济及行业低迷的影响，新地工程设计和施工业务量下降；（3）子公司新能能源三季度受煤价上涨及装臵检修影响业绩有所下降。
        Santos  三季度LNG  销量大幅增长。10  月21  日参股公司Santos  公布了2016年《第三季度经营活动报告》，要点如下：（1）第三季度销售量为21.3  百万桶油当量，同比增长31%，LNG  销量达75.55  万吨，同比增长127%，主要是因为GLNG  项目产能提高、巴新LNG  项目表现强劲；（2）第三季度产量为15.5  百万桶油当量，同比增长7%；（3）前三季度资本开支为4.38  亿美元，同比下降53%，2016  年计划目标是进一步下降到7  亿美元；（4）2016  年生产目标为60~62  百万桶油当量，生产成本进一步降低到9~9.5  美元/桶油当量。
        非公开发行扩展天然气上游业务。2016  年9  月29  日新奥股份发布《非公开发行股票预案（修订稿）》，拟以11.30  元/股的价格发行不超过2.19  亿股，禁售期为自非公开发行结束之日起36  个月。9  月30  日公司已向证监会报送反馈意见回复及相关资料，目前正在审核过程中。
        进军LNG  领域，向清洁能源方向战略转型。2014  年以来公司先后收购了LNG工厂以及设立LNG  事业部，进军LNG  领域，积极开拓清洁能源业务。新奥集团全资子公司新奥（舟山）LNG  项目与新奥股份LNG  业务具有协同效应，目前集团旗下上游天然气开采、LNG  接收及LNG  销售产业链逐步完善。
        盈利预测与投资建议。我们预计公司2016~2018  年EPS  分别为0.38、0.71、0.94  元（按照增发完成后12.75  亿股进行摊薄）。按照2017  年EPS  以及20倍PE，给予公司14.20  元的目标价，维持“增持”投资评级。
        风险提示：主要产品价格大幅波动；收购资产业绩不及预期等。