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大港股份研究报告:海通证券-大港股份-002077-艾科并表带动公司扭亏,看好未来产业结构升级-161031

股票名称: 大港股份 股票代码: 002077分享时间:2016-11-03 17:22:58
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 陈平
研报出处: 海通证券 研报页数: 3 页 推荐评级: 买入
研报大小: 457 KB 分享者: zhu****23 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        投资要点:
        公司三季报公布。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司前三季度实现营收10.63  亿,同比增长38.33%;净利润0.2  亿,同比增长239.83%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)公司预计全年净利润4500  万~5000  万,16年实现扭亏为盈。
        艾科并表对公司业绩贡献显著。公司前三季度业绩大增与全年扭亏为盈主要由于艾科5  月并表所致,同时化工贸易营收改善。同时经营活动现金流量净额较上年同期增长47.95%,表明公司业务持续改善。
        艾科是南京集成电路产业基地重要配套企业,业绩预计高速增长。按照中报,艾科半导体上半年实现营收1.36  亿元,净利润0.31  亿元,单月盈利620  万。
        而艾科半导体15  年前三季度单月盈利仅389  万。同时,艾科半导体在南京准备300  亩土地毗邻台积电,有望配套晶圆测试。后续还可能给其他将落户南京的大项目配套。考虑诸多因素,艾科半导体未来几年将保持高速增长。
        公司有望进一步向半导体产业转型。公司将半导体产业作为转型大方向,未来有望依托艾科半导体向测试的上下游,以及其它集成电路设备、材料等领域继续外延,通过产业链优势进行结构升级。除了台积电,未来多条产线落地中国,公司有望深度受益。
        艾科半导体是独立封测优质企业,公司产业结构持续优化。若不考虑此次并购的艾科并表,我们预测公司16/17/18  年营业收入分别为14.66/17.74/20.77亿元,归属上市公司净利润分别为0.07/0.40/0.60  亿元。此外,预计艾科16/17/18  年净利润分别为0.68/1.8/2.4  亿。因此,艾科今年6  月并表后,预计16/17/18  年净利润分别增至0.47/2.2/3.0  亿,(2016  年仅6  月至12  月净利润并表),对应EPS  0.08/0.36/0.50  元。维持“买入”评级,对应目标价27  元。(给予17  年75X  市盈率)风险提示:短期大盘系统性风险;公司转型风险。
        

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