阿裡巴巴9  月份季度收入符合預期，盈利高於預期，主由要於經營杠杆大於預期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】由用戶規模擴張和用戶活躍度增加，貨幣化能力改善，中國電商業務收入錄得增長。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）其中，移動業務表現顯著（占78%中國電商業務收入），每月度活躍用戶的移動收入由上季的140  元增加到151  元。雲業務維持強勁增長增頭，EBITDA虧損進一步收縮。阿裡雲於10  月份宣佈下調收費50%，我們預期其他公司將會跟隨。我們認為，阿裡雲作為市場的領先公司將受益於這一潛在的價格戰，理由是﹕1）阿裡雲具有較低的成本、更佳的技術和可擴展性；2）市場進入壁壘較高；3）降低價格以吸引更多新客戶。我們維持我們的觀點，阿裡巴巴將受益於電子商務平臺和雲端業務的持續增長。雙11  活動將在一周左右舉行。許多娛樂活動已添加到平臺，我們認為價格並非用戶日常的唯一焦點；天貓提供的用戶體驗和服務，以及其在全球範圍內更廣泛的覆蓋，將為阿裡巴巴帶來更多價值。基於SOTP  估值方式，我們維持目標價110  美元，其中電子商務平臺市值為2,100  億美元，娛樂平臺市值為900  億美元，雲端市值為300  億美元。維持「買入」評級。