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工商银行研究报告:南华金融控股(香港)-工商银行-1398.HK-呆坏账拨备覆盖率偏低,可能影响未来盈利表现-161101

股票名称: 工商银行 股票代码: 1398.HK分享时间:2016-11-03 13:51:09
研报栏目: 港美研究 研报类型: (PDF) 研报作者: 李然
研报出处: 南华金融控股(香港) 研报页数: 3 页 推荐评级:
研报大小: 291 KB 分享者: ww8****12 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        第三季溢利按年小幅下跌–受經濟及行業因素影響,工行第三季股東應佔溢利同比下跌0.2%至人民幣725.8  億元,環比跌3.8%;其中利息淨收入及非利息收入均有同比倒退。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】首三季計,股東應佔溢利上升0.5%至人民幣2,227.9  億元,高於其他四大中資行;平均股東回報率為16.53%,按年下降0.27  個百分點,年化平均總資產回報率為1.30%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)雖然工行盈利水準符合預期,但公司撥備覆蓋率已連續三季低於150%的銀監會要求標準。
        貸  款  增長放緩–工行第三季客戶貸款及墊款總額為129,142  億元,比第二季僅增加1.9%或2,368.9  億元,增幅小於前兩季。其中,境內分行人民幣貸款佔總貸款的88.0%,按季增加1.8%,低於中國人民幣貸款按季的2.6%增長。但海外貸款按季增長2.1%,成為新增長點。由於樓價高企,按揭市場火熱,從結構上看,個人貸款(佔總額31.2%)仍保持按季4%的高增長;但10  月政府出臺管控房貸的有關政策,預計個人貸款增速將放緩。
        淨利息收入收縮,淨息差跌勢放緩–受淨息差收窄和貸款規模增速放緩的影響,工行首三季淨利息收入3,513.6  億元,同比下降7.5%。首三季淨息差同比下降0.31  個百分點至2.18%,低於上半年的2.21%水準,反映去年中國人民銀行連續降息及利率市場化的持續影響。但工行貸款重定價已基本完成,估計首三季度的凈息差分別為2.28%、2.14%及2.12%,息差收窄放緩。但鑒於中國經濟至今只屬平穩增長,淨息差仍會低企,影響淨利息收入。
        第  三  季  非  利  息  收入略為下滑–工行第三季非利息收入同比下跌3.3%至379.6  億,按季跌14.74%,佔工行總收入24.5%,其中手續費及佣金收入同比下跌6.0%。首三季計,非利息收入佔工行總收入23.5%。
        貸款質素壓力仍很大–目前,工行面臨的貸款質素壓力仍很大。
        第三季客戶貸款及墊款減值損失193.54  億元,按年微升0.27%。
        不良貸款餘額為2,088.8  億元,不良貸款率為1.62%,按季擴大7個基點。撥備覆蓋率由年中的143.0%進一步下跌至136.1%,連續三季低於銀監會要求的150%,為達到該標準,工行需補充額外289.6  億元的貸款減值準備餘額(假設不良貸款額度不變)。國務院已於十月推出市場化債轉股的相關政策,對加快信貸資產證券化,降低銀行不良資產比率有促進作用。
        

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